- 市场动态：甲醇市场呈现“强现实弱预期”特征，短期装置故障扰动与宏观情绪好转共同支撑行情，但下游谨慎采购和期货情绪走跌导致行情趋于理性，港口基差走弱，整体成交一般。总持仓减少，仓单无变化。
- 基本面分析：
- 动力煤：5月以来需求低迷，库存攀升，价格加速下跌，但宏观利好和“迎峰度夏”备煤期临近或推动下旬止跌，需求释放良好时可能反弹。
- 甲醇供应：检修减产大于恢复，产能利用率下降，短期产量或继续减少。中煤榆林烯烃装置停车，开工维持低位；传统需求（甲醛、醋酸、氯化物）负荷提升，海外MTBE出口量价齐升支撑需求。
- 港口库存：样本库存48.39万吨，周期内非显性抵港较多，主流库区低位，提货减量但卸货少导致去库，未来显性外轮到港量环比增加且分散，库存将累积。
- 多空逻辑：多头关注检修增多和传统需求改善；空头关注烯烃停车增加和显性外轮到港量增加。
- 期货盘面：09合约收盘2320元/吨，跌45元，跌幅1.9%；江苏09基差105元/吨，跌27.5元；09-01月差-68元，PP-3MA价差201元，L-3MA价差338元；仓单8380张，无变化。
- 现货价格：江苏2425元/吨，跌72.5元；鲁南2340元/吨，涨10元；内蒙2137.5元/吨，涨25元；华东-西北价差287.5元，华东-山东价差85元。
- 产业链利润：
- 传统下游：甲醛利润改善，醋酸利润提升，二甲醚微增。
- 生产利润：西北煤制629.5元/吨，涨25元；山东煤制968.6元/吨，涨86元；西北天然气297.5元/吨，涨25元；西南天然气919元/吨，涨100元；山西焦炉气510元/吨，持平；MTO利润普遍改善。
- 研究结论：观点震荡偏弱，核心逻辑为显性外轮到港量增加、烯烃停车增加和传统需求改善。
