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鲍威尔对长期利率上升提出警告

2025-05-16 张粲东东证期货好运联联-小童

金融要闻及点评
- 宏观策略（股指期货）：城市更新行动方案出炉，固定资产投资占比将保持较高水平，关注PPI边际变化对企业利润率的影响。建议大中小盘股指均衡配置。
- 宏观策略（黄金）：金价剧烈波动，资金开始流出黄金，短期金价仍处于调整过程中，波动加大。美联储主席鲍威尔表示需要重新考虑围绕就业不足和平均通胀率战略措辞，通胀继续铆钉2%目标。建议金价走势偏弱，仍需注意下跌风险，抄底还需等待。
- 宏观策略（外汇期货(美元指数)）：美联储准备修改政策框架，未来新的政策思路发生巨大改变，美元指数短期震荡。鲍威尔对长期利率上升提出警告，“供应冲击”带来了政策挑战。建议美元指数震荡。
- 宏观策略（美国股指期货）：美国经济数据边际转弱，市场降息预期有所升温，美债收益率回落，支撑市场风险偏好。短期市场情绪乐观，股指震荡偏强，但后续谈判进程可能仍有波折，预计波动难以降低，建议仍以区间震荡对待。
商品要闻及点评
- 农产品（豆粕）：美豆出口销售净增，CONAB上调巴西大豆产量预估。市场对于美国生柴政策的担忧引发美豆油及美豆期价大幅下跌。建议豆粕期价暂时仍以震荡为主，继续关注中美关系发展、美国生柴政策及美豆主产区天气形势。
- 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）：钢联五大品种库存周环比下降，乘联分会数据显示全国乘用车市场零售增长。建议短期轻仓观望，等待市场反弹，关注出口端变化。现货端偏反套为主。
- 农产品（玉米淀粉）：淀粉库存去化，前期合同订单执行速度明显加快。建议当前的期货CS-C价差影响因素复杂，建议观望为主。
- 黑色金属（焦煤/焦炭）：吕梁市场炼焦煤震荡偏弱运行，下游采购情绪谨慎，焦企补库意愿一般。建议短期来看，随着宏观环境改善，焦煤或随着黑色系整体趋稳，但中长期来看并未看到基本面改变，关注需求变化。
- 农产品（玉米）：饲料企业库存天数微增，深加工原料库存下滑。建议前期已入场的07多单、7-9正套、7-11正套建议继续持有观望。若进口拍卖启动，数量预计不会超预期，主要关注其成交率和成交价所反映出的需求和库存情况。
- 有色金属（铜）：Foran推进McIlvennaBay铜锌项目，4月国内铜管产量攀升新高位，4月份国内再生铜杆产量环比减11%。建议美国经济数据边际转弱，美联储降息预期继续升温，且国内短期库存去化仍在延续，预计铜价继续高位震荡可能性相对更大，策略上建议短线波段操作。
- 有色金属（多晶硅）：润阳新能源将获1亿元增资，下修5月多晶硅排产至9.6万吨左右。建议市场小作文频现，消息面刺激或导致盘面走势反复，对普通投资者而言小作文真假难辨，单边操作风险度高，前期多单可止盈。比起单边，我们更推荐套利策略，关注PS2506-PS2507/PS2507-PS2508回调后的正套机会。后续持续关注供给端变化和现货情况。
- 有色金属（工业硅）：新疆特变电工楼兰新材料技术有限公司获10万吨/年工业硅合规产能公告，市场传言北方大厂计划复工复产。建议宏观情绪带动盘面反弹。策略上，不建议左侧做多，适时考虑反弹做空机会。此外，关注大厂的现金流风险。
- 有色金属（碳酸锂）：广期所发布关于征集碳酸锂期货注册品牌的通知，Kodal称马里锂出口因许可证延误受阻。建议中美关税降幅超预期，市场风险偏好修复叠加基本面储能抢出口预期，盘面低位反弹。但考虑到当前矿价仍未企稳、锂盐厂对矿价的接受度偏低，价格反弹后产业套保盘或对价格构成上方压制、且后续碳酸锂产量或环比回升，基本面难以支持价格持续反弹，建议关注逢高沽空机会。
- 有色金属（铅）：货商移库交仓，铅锭社会库存增量近万吨，比亚迪将在深圳总部发布两轮与三轮电动车电池。建议策略方面，短期建议观望；套利角度，跨期暂时观望，内外方面，进口窗口持续打开可能性较低，海外风险度上升，关注高位内外正套机会。
- 有色金属（锌）：国内社会库存增加，LME0-3锌贴水，Titan矿业公司公布2025年一季度美国矿山产量。建议沪锌接触4月3日对等关税时价格后回落。短期社库或进一步累库，但5月中旬仍有反复预期，后续需持续观察炼厂复产增量和抢出口对冲情况。价格维度，锌价迅速回落到上下空间一比一水平上，短期做空需承担宏观情绪托举风险，前期空头短期建议观望，中线仍以反弹沽空逻辑对待。
- 有色金属（镍）：沪镍主力2506合约收盘于123810元/吨，LME库存较前一日增加714吨，上期所库存期货仓单较上一日减少205吨。建议盘价重回窄幅震荡，当前NPI转高冰利润已经打开，纯镍供应或将边际走松，增强上方压力位，而下方仍受一体化产线成本支撑，并在矿端价格抬升后继续抬高运行中枢，我们认为后市沪镍主要运行区间在12.2-12.8万元/吨，建议关注区间波段操作。
- 能源化工（液化石油气）：中国液化气周度商品量环比增加，港口样本库存量为321.76万吨。建议国内基本面疲弱，价格上行驱动不足，关注山东现货价格及厂库行为的变化。
- 能源化工（碳排放）：全国温室气体自愿减排交易市场CCER成交量2,300吨，成交额200,057.00元，成交均价86.98元/吨。建议CEA价格短期震荡偏弱。
- 能源化工（天然气）：美国天然气库存周度环比增加110Bcf。建议继续看空NYMEX天然气。
- 能源化工（PTA）：江浙终端开工率提升，坯布库存下降。建议短期快速上涨后可能开启震荡调整，多单可以考虑阶段性止盈观望。
- 能源化工（烧碱）：山东地区液碱市场价格维持稳定，企业多积极出货。建议烧碱现货短期仍然偏强，且中美关税超预期下降，市场风险偏好回升，预计烧碱盘面短期也将偏强。
- 能源化工（纸浆）：今日进口木浆现货市场价格主流偏稳，个别浆种现货价格继续上涨。建议中美关税超预期下降，市场情绪回暖或带动纸浆盘面企稳回升。
- 能源化工（PVC）：今日国内PVC粉市场现货价格上涨。建议中美关税超预期下降，短期市场情绪回暖或带动PVC价格企稳回升。
- 能源化工（瓶片）：瓶片工厂出口报价部分小幅下调，聚酯原料下跌，瓶片工厂报价多下调50-100元。建议供应压力下，瓶片加工费已逐步压缩，预计将维持低位运行。
- 能源化工（纯碱）：国内纯碱现货市场稳中震荡，价格无明显波动。建议短期纯碱装置检修预计对现货和盘面存在一定支撑，中期依然维持逢高沽空观点。
- 能源化工（浮法玻璃）：今日市场价格仍有所下行，目前主要流通规格主流价格3.8mm8.45-9.2元/平方米，4.8mm11.4-12.2元/平方米，5mm大板主流在13.3-14元/平方米。建议弱现实叠加利多政策缺位的情况下，玻璃期价整体仍将在低位区间运行，难有明显起色，后续关注地产政策端变量。

鲍威尔对长期利率上升提出警告 [Table_Rank]报告日期： 2025-05-16 [Table_Analyser]张粲东高级分析师（宏观策略）从业资格号：F3085356投资咨询号：Z0018866Tel：8621-63325888-1610Email：candong.zhang@orientfutures.com 宏观策略（股指期货）最高法、证监会：依法对编传“小作文”追究刑事责任城市更新行动方案出炉，未来国内托举经济的路径逐渐明朗，固定资产投资在经济中的占比仍将保持较高水平。对股市而言，需关注PPI的边际变化，来决定企业利润率的弹性。宏观策略（黄金）鲍威尔表示需要重新考虑围绕就业不足和平均通胀率战略措辞金价剧烈波动先跌后涨最终收涨，内盘持仓小幅减少，在关税和地缘军事冲突缓解的情况下，资金开始流出黄金，短期金价仍处于调整过程中，尚未完全企稳，同时波动加大。宏观策略（外汇期货(美元指数)）关税谈判进展缓慢欧盟据悉正在准备与美国的新贸易提案美联储准备修改自己的政策框架，这意味着未来新的政策思路发生巨大改变，美元指数短期震荡。黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序乘联分会：5月1-11日全国乘用车市场零售57.4万辆本周钢联五大品种库存再度下降，冷轧则延续小幅累库，制造业终端边际转弱并未扭转。基本面矛盾不大，加之关税缓和，钢价阶段性反弹，但难以形成上涨驱动。农产品（玉米）饲料企业库存天数微增来自木薯的替代压力预计将逐渐企稳减弱，深加工玉米消耗量或可止跌企稳。有色金属（铜） Foran推进McIlvennaBay铜锌项目美国经济数据边际转弱，美联储降息预期继续升温，且国内短期库存去化仍在延续，预计铜价继续高位震荡可能性相对更大。目录 1、金融要闻及点评.................................................................................................................................................................41.1、宏观策略（股指期货）....................................................................................................................................................41.2、宏观策略（黄金）............................................................................................................................................................41.3、宏观策略（外汇期货(美元指数)）..................................................................................................................................51.4、宏观策略（美国股指期货）............................................................................................................................................52、商品要闻及点评.................................................................................................................................................................62.1、农产品（豆粕）................................................................................................................................................................62.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）......................................................................................................................................62.3、农产品（玉米淀粉）........................................................................................................................................................72.4、黑色金属（焦煤/焦炭）...................................................................................................................................................72.5、农产品（玉米）................................................................................................................................................................82.6、有色金属（铜）................................................................................................................................................................82.7、有色金属（多晶硅）........................................................................................................................................................92.8、有色金属（工业硅）......................................................................................................................................................102.9、有色金属（碳酸锂）......................................................................................................................................................102.10、有色金属（铅）............................................................................................................................................................112.11、有色金属（锌）............................................................................................................................................................112.12、有色金属（镍）............................................................................................................................................................122.13、能源化工（液化石油气）............................................................................................................................................132.14、能源化工（碳排放）....................................................................................................................................................132.15、能源化工（天然气）....................................................................................................................................................142.16、能源化工（PTA）..........................................................................................................................................................142.17、能源化工（烧碱）........................................................................................................................................................152.18、能源化工（纸浆）........................................................................................................................................................152.19、能源化工（PVC）..........................................................................................................................................................152.20、能源化工（瓶片）........................................................

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