良信股份机构调研纪要

良信股份是一家专注于智慧电气解决方案研发、生产、销售和服务的公司，业务涵盖终端电器、配电电器、控制电器、智能家居等领域，应用于9大行业、30多个细分行业。公司坚持“成就客户”的核心价值观，研发投入占销售收入达8.14%，研发中心被认定为“国家企业技术中心”。

1. 智能配电业务：作为公司战略投入业务，重点发展工业建筑和公商业建筑板块。智能配电产品材料、制造、工艺、电器性能不断提升，具有市场竞争力。相比外资品牌，良信电器未来重点在于根据客户需求个性化定制智能化配电方案，通过响应国家及行业标准、满足信息安全需求、深度挖掘客户使用习惯，不断进行产品迭代，拓展行业市场份额。在石化、冶金、医疗建筑、教育和公共基础设施等板块，通过智能配电整体解决方案开展进口替代。

2. 数据中心业务：产品主要应用于数据中心机房配电、智能监控、智慧运维等领域，包含智能配电系统集成方案、低压成套解决方案及核心元器件模块化方案。公司在运营商集采招标中保持优势地位，与国内大客户紧密合作开发定制化产品，应对技术转换过程中的产品升级需求。公司不断响应客户国产化品牌选用的需求，深化进口替代工作。海外市场与头部大客户保持良好研发配合度，聚焦“两智一新”，拓展海外 UL标准场景评估，持续关注北美等海外市场竞争力的打造。

3. 2025年一季度毛利率较高的原因：产品结构优化调整（老品退市、高毛利新品销售增加）、对特价管控更加谨慎、成本端综合降本效果优于去年。

4. 2025年一季度增长较快的领域：新能源、电力及数据中心行业。公司将持续聚焦上述高增长赛道，通过技术创新和场景化解决方案为客户创造价值。