行业景气和数据跟踪周报：上游高位调整，下游冷暖不均

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■上游行业：煤价上涨，高位调整。本周受天气和专项检查整治行动影响，煤炭产品价格呈现明显上涨趋势，我们认为短期煤炭板块基本面良好，供给侧约束提供保护支撑价格维持高位，但未来受南方水电迎来高峰等因素影响，供需博弈空间增大。同时，避险情绪回升对贵金属价格形成支撑，COMEX黄金较上周上涨1.42%；2月中国原铝产量253.4万吨，为2016年4月以来的低位，供给持续收缩叠加周四市场传闻限制违规产能，本周沪铝价格反应强烈。未来我们看好供给侧持续收缩的稀土以及基本面良好的铜和铝走势。此外，国内铁矿石市场个别地区弱势下行，部分大型矿山企业下调出场价格，进口矿价格也连续下跌，后期铁矿石市场下行压力仍然较大，我们预计未来钢价将处于高位震荡状态。 ■中游行业：水泥景气持续，纯碱跌势不减。本周全国各地区的水泥价格指数出现分化，东北、华东地区水泥价格指数上涨，其他地区维持上周水平或者下跌。今年环保政策和水泥去产能将持续推进，在供给收紧，基建和房地产投资加大的情况下，水泥行业短期景气程度只升不降，价格将震荡向上。同时，伏法玻璃价格连续五周向下微调，结合一月的销量暴跌和库存暴涨数据，我们维持此前判断：目前伏法玻璃挺价而行，市场需求疲软。此外，纯碱最大的下游需求是来自于玻璃，需求疲软叠加厂商生产和库存增加，价格自1月开始断崖式下跌，本周跌势依旧不减。 ■下游行业：猪价回升，电子景气。本周由于去库存政策的持续推进，地产的短期繁荣。随着楼市政策进一步束紧，低库存、基本面和政策面反向的作用下，预计楼市呈现量缩价稳的格局。同时，本周猪肉批发价依旧下滑，但是22省市猪肉零售价格开始回升。目前，能繁母猪存栏已经到达底部，预计行业景气拐点即将出现，终端销售价格有所回升。此外，本周英特尔宣布收购以色列驾驶辅助系统开发公司Mobileye，全球电子及半导体行业市场规模有望进一步扩张，台湾电子行业指数也保持上涨趋势。随着国内多座晶圆制造厂的陆续投产，半导体国产化带动国内电子行业景气度持续回升。需要提醒的是交运行业开始明显复苏，今年干散货供需边际确定性改善，当前干散货和集运子行业处于复苏前夜，需求企稳叠加集运集中度提升以及干散货产能利用率的反转，将是2017年运价向上弹性放大的重要条件，结构性复苏已经启动。一季度预计已有提前兑现迹象，但长期看市场仍存在较大向上弹性，看好全年的景气。同时，Wind二月客运和货运数据发布，二月选择飞机和铁路出行的旅客较去年增多，选择公路客运的人数减少；货运方面，航空、铁路和港口运输均同比上涨。 ■风险提示：经济增长不及预期；利率上行超预期；通胀超预期 Tabl e_Title 2017年03月26日 上游高位调整，下游冷暖不均——行业景气和数据跟踪周报 Tabl e_Bas eI nfo 投资策略定期报告 证券研究报告 陈果 分析师 SAC执业证书编号：S1450517010001 chenguo@essence.com.cn 021-35082010 曹海军 分析师 SAC执业证书编号：S1450517030001 caohj@essence.com.cn 彭玮骏 报告联系人 pengwj@essence.com.cn 相关报告 2 投资策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 行业周度变动概述 .................................................................................................................. 4 1.1. 上游行业：煤价上涨，高位调整 ................................................................................... 4 1.2. 中游行业：水泥景气持续，纯碱跌势不减 ..................................................................... 4 1.3. 下游行业：猪价回升，电子景气 ................................................................................... 4 2. 行业数据追踪 .......................................................................................................................... 4 2.1. 上游行业数据追踪 ......................................................................................................... 4 2.1.1. 煤炭行业：煤价继续上涨 ..................................................................................... 4 2.1.2. 有色行业：金价上涨，铜价下跌 .......................................................................... 5 2.1.3. 钢铁行业：钢价回落、库存上升 .......................................................................... 6 2.2. 中游行业数据追踪 ......................................................................................................... 6 2.2.1. 化工行业：纯碱暴跌，甲醇下跌 .......................................................................... 6 2.2.2. 建材行业：水泥短期景气持续 .............................................................................. 7 2.3. 下游行业数据追踪 ......................................................................................................... 8 2.3.1. 医药行业:中药小幅上涨，维生素价格回调 .......................................................... 8 2.3.2. 房地产行业：二三线城市成交面积上涨 ............................................................... 9 2.3.3. 农林牧渔业行业：猪价回升,鸡肉下滑 .................................................................. 9 2.3.4. 纺织服装行业：棉花指数小幅下调，其他材料下跌 ........................................... 10 2.3.5. 传媒行业：电影市场人气不足 ............................................................................ 11 2.3.6. 电子行业：半导体指数新高 ............................................................................... 11 2.3.7. 交通运输行业：BCI指数上涨，景气上升 .......................................................... 12 图表目录 图1：煤炭行业动力煤和焦炭价格走势 ....................................................................................... 5 图2： 6大发电集团日均耗煤量和港口煤炭库存........................................................................ 5 图3：COMEX黄金期货收盘价和广义名义美元指数 .................................................................. 6 图4：六种有色金属LME3个月期货收盘价................................................................................ 6 图5：Myspic综合钢价指数和MyIpic综合矿价指数 .................................................................. 6 图6：螺纹钢产量、库存和主要价格 ........................................................................................... 6 图7：全国轻质、重质纯碱、烧碱（离子膜）市场价 ................................................................. 7 图8：软泡聚醚、硬泡聚醚华东地区市场价 ................................................................................ 7 图9：华鲁恒升、四川美丰尿素出厂价 ....................................................................................... 7 图10：甲醇（优等品）市场价（单位：元/吨） ......................................................................... 7 图11：水泥价格指数（全国） .................................................................................................... 8 图12：全国五个地区水泥价格指数近三周涨跌幅 ....................................................................... 8 图13：浮法玻璃现货平均价（单位：元/重量箱） ...................................................................... 8 图14：中国成都中药材价格指数及细分价格指数 ....................................................................... 9 图15： 国产维生素A、维生素E市场报价 ...........................