氧化铝
- 市场动向：2025年4月中国冶金级氧化铝产量环比减少6.17%，同比增加6.31%，开工率为78.76%。海外产量同比增长3.8%，印尼产量爬坡，Vedanta产量在季度末恢复正常。铝土矿供应宽松，氧化铝企业检修与新产能投放并存。
- 行情研判：部分地区现货货源偏紧，价格小幅反弹。检修减产对盘面有支撑，但铝土矿到港预期量大，仓单量高，年中现货市场压力存。进入震荡筑底周期，反弹取决于成本博弈和下游企稳。短期支撑2800，关注3000-3200压力，短多策略。
锌
- 市场动向：中美关税大幅降低，市场情绪回暖。电解锌均价下移，现货升水分化。锌精矿供应宽松，加工费上调。4月产量略低于预期，5月检修季节产量提升后移。需求面汽车、基建、家电表现良好，精矿供应改善预期。
- 行情研判：锌精矿供应宽松，加工费上调，中美贸易谈判利好，宏观好转利于止跌回稳。短期支撑22000，关键压力23000-23300，关注筑底进程。镀锌铁塔、储能电池需求托底，新兴消费或重塑供需格局。
铁矿
- 市场动向：5月12日主港铁矿石成交103.60万吨，环比增35.2%。澳大利亚、巴西港口库存环比下降10.1万吨，但中国47港库存增加121.17万吨。中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，双方大幅降低双边关税。
- 行情研判：关税谈判利好落地，海外情绪缓和，全球发运减量，下半年发运量预计增长。宏观改善短期存支撑，但基本面压力显著，双方立场差距大，短期难恢复关税水平。国内需求承压，制约反弹高度。09合约关键压力750，短期压力710，反弹冲高后仍以空头策略对待。
