美国贸易谈判或有新进展，贵金属震荡走弱

美国贸易谈判或有新进展贵金属震荡走弱 市场要闻与重要数据 据外媒讯，美国与日本、韩国、印度的贸易关税协议“接近达成”。并称美国在关税谈判中不寻求美元贬值。另外，特朗普在卡塔尔达成1.2万亿美元经济承诺。美国与卡塔尔签署超2435亿美元经济及军事合作协议。此外，欧洲央行要求区内银行评估压力情况下美元短缺风险，因担忧特朗普执政下无法依赖美联储。 期货行情与成交量： 2025-05-14，沪金主力合约开于764.00元/克，收于761.72元/克，较前一交易日收盘-0.78%。当日成交量为497536手，持仓量为214778手。昨日夜盘沪金主力合约开于750.00元/克，收于748.68元/克，较昨日午后收盘下降2.04%。 2025-05-14，沪银主力合约开于8186元/千克，收于8195元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为616045手，持仓量280768手。昨日夜盘沪银主力合约开于8,090元/千克，收于8,085元/千克，较昨日午后收盘下降1.40%。 美债收益率与利差监控： 2025-05-14，美国10年期国债利率收于4.49%，较前一交易日变化0.04%，10年前与2年期利差为0.47%，较前一交易日持平。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-05-14，Au2502合约上，多头较前一日变化-2手，空头则是变化13手。沪金合约上个交易日总成交量为625512手，较前一交易日上涨-24.91%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头129手，空头增持-308手。白银合约上个交易日总成交量1027519手，较前一交易日下降-13.07%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为936.51吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为13,971.47吨，较前一交易日下降28.28吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-05-14，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为15.49元/克，白银国内溢价为-374.40元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为92.95，较前一交易日上涨-0.49%。外盘金银比价98.35，较上一交易日变化-0.50%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-05-14）上金所黄金成交量56790千克，较前一交易日上涨3.63%。白银成交量398728千克，较前一交易日-23.71%。黄金交收量为21242千克，白银交收量为40590千克。 策略 目前市场风险情绪在中美双方达成暂时协议后有所回升，同时CPI数据再度低于预期，但美联储对于降息则仍然维持偏谨慎的态度，因此当下黄金或暂时仍以震荡格局为主。 升，白银走势或略强于黄金，金银比较有收敛的可能，不过就白银本身而言，仍然建议中性态度 对待。 风险流动性踩踏风险 图表 图1：十年期美债收益率............................................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位：%................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量（单边）|单位：千手................................................................................................................4图4：上期所白银成交量（单边）|单位：千手....................................................................................................................4图5：黄金：国内溢价................................................................................................................................................................4图6：白银：国内溢价................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存|单位：千克.....................................................................................................................................5图8：上期所白银库存|单位：千克.......................................................................................................................................5图9：国内金银比价....................................................................................................................................................................5图10：国际金银比价..................................................................................................................................................................5 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房