核心观点与市场分析
- 中美贸易关系缓和：商务部宣布暂停28家美国实体出口管制和17家实体不可靠实体清单措施90天，美国撤销91%对中国商品的加征关税，保留10%，并对等实施34%关税（24%暂停90天）。此举标志着中美关税战暂时缓和，市场风险偏好回升。
- 货币政策宽松：央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元。4月末社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%，人民币贷款增加10.06万亿元，融资成本保持低位，金融对实体经济支持力度增强。
- 市场走势：在中美关税缓和窗口期，大宗商品有望走出阶段性低位，呈现持稳反弹上涨走势，部分超跌品种有望获得持续性反弹。
各板块分析
- 贵金属及有色系：避险情绪回落，贵金属持续回落。有色系多数品种短期有向上空间，但上涨空间有限。氧化铝因现货企业减产提振，底背离明显，关注反弹高度。铝土矿价格下调，氧化铝冶炼利润修复，铝价受宏观利好和低库存支撑，短期逢低试多。
- 黑色系：多空持仓增加，近日空头减仓。中美关税缓和提振下，短期反弹为主，成材和铁矿石表现突出。锰硅和硅铁或在筑底后上行。
- 化工系：延续中期反弹思路。聚酯系品种保持强势，受原油价格和供应面影响。塑化链和煤化工品种反弹力度强，受乙烷、丙烷短缺影响，美国对伊朗二级制裁也构成影响，需关注国际油价波动。
- 农产品：整体略有反弹。苹果受旱情影响或有偏多表现，但上涨趋势未成型。
关键品种操作建议
- 动力煤：疏港初见成效，但市场煤价仍承压。主产区煤价弱势，下游采购积极性不高，进口煤价格优势不足。后期关注气候变化对用电需求的影响，建议积极兑现长协合同，暂停进口煤采购。
- 铝：沪铝价格大涨，受宏观利好、氧化铝反弹和低库存支撑。短期逢低轻仓试多，但需警惕高位回调风险。
- 螺纹钢：期螺上涨带动市场情绪，建筑钢材价格小幅上涨。本周螺纹产量大幅回落，需求回落，库存阶段性转增。短期情绪支撑下钢价止跌企稳，后期关注去库速度和累库拐点。
- 碳市场：全国碳市场收盘价上涨0.31%，成交量394,565吨，成交额27,898,462.50元。
总结
中美贸易关系缓和和央行宽松货币政策推动市场风险偏好回升，大宗商品有望反弹。各板块中，贵金属及有色系短期有上涨空间，黑色系反弹为主，化工系延续反弹，农产品略有反弹。操作建议方面，动力煤建议积极兑现长协合同，铝短期逢低试多，螺纹钢短期止跌企稳，碳市场持续关注政策变化。
