有色金属行业周报（20240408-20240412）：多因素叠加利好贵金属和大宗商品

工业金属与新能源金属行业分析总结

工业金属

1. 行业观点

• 美国CPI数据与金价走势：美国CPI数据虽超预期，但未改变金价上行趋势。市场对年内降息次数的预期调整，并未影响黄金作为避险资产的吸引力。地缘冲突的升级进一步催化避险情绪，推动金价表现。

• 公司业绩亮点：

  • 银泰黄金：2024年Q1业绩预告显示，公司净利润增长显著，受益于金银价格上行和销量增加。
  • 山东黄金：一季度业绩预告显示，公司业绩大幅增长，主要得益于黄金价格上行、银泰黄金并表效应以及持续的降本增效措施。

2. 股票观点

• 看好黄金和铜的降息周期表现，推荐资源储备丰富、成长性强的黄金标的如紫金矿业、银泰黄金，以及铜板块的紫金矿业、金诚信等。建议关注洛阳钼业、盛达资源、赤峰黄金。

新能源金属及小金属

1. 行业观点

• 钨价创新高：江西钨业、章源钨业等钨企上调长单报价，钨矿价刷新十年高位，供应紧张态势支撑产业链价格上涨。数控刀具市场需求回暖，预计钨价将继续维持强势。

2. 公司业绩

• 锡业股份：2023年年报显示，公司业绩小幅增长，主要得益于资产减值减少和期间费用降低，抵消了锡价下滑的影响。
• 湖南黄金：一季度业绩预告显示，受益于金锑价格上涨，公司业绩大幅增长。

3. 股票观点

• 关注供应端扰动频繁、供应收缩预期强和价格有上行动能的锡业股份、湖南黄金，以及上游资源端供应紧张、下游需求有望受益的大规模设备更新的钨板块标的如中钨高新、厦门钨业。

风险提示

• 美国通胀超预期的风险。
• 海外经济衰退超预期的风险。
• 国内经济复苏不及预期的风险。