核心观点与关键数据
- 美豆盘面：整体呈现偏强运行态势，受宏观利好、月度供需报告及美国生柴政策变化带动走高。
- 国内期货盘面：走势偏弱，跟涨力度有限，主要受美豆利好影响，巴西价格稳定，国内基本面变化有限。
- 豆粕与菜粕：豆粕盘面强于菜粕，现货走弱对菜粕产生利空影响，政策端也呈现变化。
- 豆粕月间价差：以震荡运行为主，今日有所反弹但整体影响有限。
- 菜粕月间价差：同样小幅震荡，近期单边回落带来一定影响。
基本面分析
- 国际大豆市场：
- 近端压力有限，美豆出口完成情况良好，月度供需报告上调美国大豆出口。
- 美国4月大豆压榨量环比下降但同比增幅明显，后续平衡表调整压力不大。
- 巴西国内卖货压力减少，收割进度高于去年及五年同期均值，压榨数据好支撑明显。
- 国内现货：
- 近期明显好转，油厂压榨量改善，库存小幅增加，开机率仍处高位，供应基本合理。
- 截止5月9日，油厂大豆实际压榨量184.6万吨，开机率51.89%，大豆库存534.91万吨，增幅12.7%。
- 豆粕库存10.12万吨，较上周增加1.91万吨，增幅23.26%，同比减少45.8万吨。
- 菜粕市场：
- 需求端继续偏强运行，近端豆粕现货偏强带动菜粕需求。
- 供应宽松特点未改变，远端不确定性大，后续到港量减少但需求下降概率大，库存维持高位。
- 截止5月9日，沿海地区菜籽压榨量15.95万吨，开机率42.51%，菜籽库存20万吨，菜粕库存3.6万吨。
宏观环境
- 中美关税下调，市场逐步回暖，但粕类市场反应一般。
- 国内持续增加新来源地，大豆供应受政策影响减少，但当前仍存在不确定性。
- 豆粕远期受政策因素支撑明显，巴西供应压力结束后预计有所体现。
逻辑分析
- 豆粕盘面：略有走强，美豆上涨但巴西价格未下降反映供应压力减少，但后续仍需观察。
- 国内现货：变化不大，油厂开机率下降但供应充足，累库压力可能继续增加，影响月间价差。
- 菜粕：整体变化不大，下跌反映供应不确定，市场供应充足但需求减弱，短期难以强表现。
- 豆菜粕价差：阶段性走扩后以震荡为主，盘面月间价差同样偏震荡。
交易策略
- 单边：震荡运行为主。
- 套利：观望。
- 期权：卖出宽跨式策略。
大豆压榨利润
- 巴西6月船期压榨利润为-9.31元/吨，7月为-8.95元/吨，8月为-35.32元/吨。
图表数据
- 提供了MRM09、MRM01、M91、RM91、M59、RM59价差的走势图，显示震荡运行态势。
