私募周净值修复，关税政策边际缓和利好中性策略及期权策略表现——招商期货私募策略跟踪周报

核心观点

• 因子失效、模型失效导致市场主流策略偏移，私募基金业绩来源可能存在误差或延迟。
• 本周四类指增策略均为正收益，超额业绩均为正；四类中性策略收益均为正，持有型Alpha中性表现较好；超75%期权策略收益为正，多策略型策略收益率表现相对较好。

私募回顾

• 指增策略：中证1000指增上涨3.16%，量化选股上涨2.48%，中证500指增上涨2.40%，沪深300指增上涨2.30%。四类指增策略超额收益率均为正。
• 中性策略：超75%股票中性策略基金收益率为正，周收益率75%分位数为0.83%。
• 期权策略：超75%期权策略池基金收益率为正，75%分位数收益率为0.76%，近一年收益率为16.84%。多策略型策略在75%分位数收益率为1.20%。

绩效归因

• 成分股拆解：小微盘敞口微减，后市小微盘回撤风险继续保持谨慎。其他（含小微盘）近3月投资性价比超20%。
• 风险监测：
  • 沪深300指增基金超额暴露最大的三个因子为中盘因子、杠杆因子、大小盘因子。
  • 中证500指增基金超额暴露最大的三个因子为杠杆因子、大小盘因子、流动性因子。
  • 中证1000指增基金超额暴露最大的三个因子为中盘因子、盈利因子、BETA因子。

细分策略月度表现对比

• 表现最好的三类细分策略：沪深300指增（+3.16%）、量化选股（+2.48%）、中证500指增（+2.40%）。
• 表现最差的三类细分策略：混合中性（+0.20%）、偏套利型（+0.22%）、500中性（+0.46%）。