宏观数据与政策
- 中美贸易关系缓和：国务院关税税则委员会宣布自5月14日起调整对美加征关税措施，34%税率降至10%，24%税率暂停90天，停止实施部分公告的加征关税。国际投行上调中国经济增长预测及股市展望。
- 通胀与货币政策：美国4月CPI同比上涨2.3%，低于预期；核心CPI同比持平于2.8%。特朗普施压美联储降息，市场押注9月及10月降息。
- 中国经济政策：自然资源部强调要素保障，推进找矿突破战略行动，促进部局融合，增强资源保障能力。国务院国资委要求完成全年目标任务，评估“十四五”成效，谋划“十五五”规划，优化战略性新兴产业布局。
商品市场动态
- 贵金属：国际金价回调至3200美元/盎司下方，国内金饰价格回落至千元下方。SPDR黄金信托基金持仓量下降0.27%。分析师认为，中美经贸高层会谈取得积极成果，但地缘政治及全球经济不确定性下，金价仍将高位震荡。
- 动力电池：中国动力电池产量和销量均显著增长，动力电池占总销量75.2%，同比增长56.8%。
- 能源化工：美国API原油库存增加428.7万桶。沙特阿美计划投资34亿美元扩建美国炼油厂，提供约620万吨液化天然气。高盛预测布伦特/WTI原油价格2025年剩余时间有每桶3-4美元的上行风险。
- 农产品：鸡蛋价格因供应过剩和需求抑制而复杂波动，端午节前或有小幅反弹。美国2025/2026年度大豆产量预期为43.4亿蒲式耳，期末库存预期为2.95亿蒲式耳。日本增加从美国进口玉米，大米价格18周来首次转跌。
财经新闻与市场反应
- 公开市场：央行开展1800亿元7天期逆回购，操作利率1.40%，单日净回笼2250亿元。
- 债券市场：国债期货多数上扬，银行间利率债收益率回落。交易所债券市场部分品种上涨，部分下跌。货币市场利率多数上行，Shibor短端品种集体下行。银行间及银银间回购定盘利率全线下跌。金融债中标收益率有所变化。
- 汇率市场：在岸人民币对美元收盘报7.2012，中间价报7.1991，均调升。美元指数下跌，非美货币普遍上涨。
- 股票市场：A股高开低走，军工股调整，光伏、港口航运股大涨，银行股走高。港股显著回调，恒生指数跌1.87%，恒生科技指数跌3.26%。超1000家上市公司接待机构调研，机械设备、电子、医药生物行业受关注。MSCI公布5月指数审议结果，新纳入6只中国股票，剔除17只。
研报精粹与市场观点
- 中金公司：中美会谈结果好于预期，市场风险偏好回升，美国供给冲击缓解，中国需求冲击减弱。短期经济走势主要看宏观政策力度，尤其是财政政策。
- 中信证券：“双降”超预期，体现货币政策呵护，预计二、三季度新增专项债发行规模有望突破万亿。
- 华泰固收：债市短期承压，但利率创新低概率降低，情绪难回悲观状态。二季度债市做多窗口难把握，推荐中短端有正Carry的品种。
- 中金：关税进一步降级或促使美联储降息，当前增长压力未体现，美联储更可能选择观望。
