国新国证期货早报

国新国证期货早报 2025年5月14日星期三 品种观点： 【股指期货】周二（5月13日）A股三大指数震荡整理，截至收盘，沪指涨0.17%，收报3374.87点；深证成指跌0.13%，收报10288.08点；创业板指跌0.12%，收报2062.26点。沪深两市成交额达到12916亿，较昨日小幅缩量169亿。 沪深300指数5月13日强势震荡，收盘3896.26，环比上涨5.65。 【焦炭焦煤】5月13日焦炭加权指数弱势，收盘价1450.0元，环比下跌9.5。 5月13日，焦煤加权指数弱势依旧，收盘价871.0元，环比下跌7.5。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：首轮提涨落地后价格持稳。国家相关部委正在积极部署和推进全国粗钢产量调控工作，工业和信息化部正在加紧修订《钢铁行业产能置换实施办法》，目前已形成初稿。基本面，短期供应弹性好于焦煤，铁水产量上升空间有限。利润方面，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利1元/吨。 焦煤：蒙5#原煤报820，下跌5元/吨。宏观面，根据中美日内瓦经贸会谈联合声明，双方已经取消4月2号以来大部分商品的加征关税，商品市场大幅回暖。基本面，供应宽松，矿山生产持稳，本期精煤库存大幅增加。（数据来源：东方财富网） 【郑糖】因短线涨幅较大受技术面影响美糖周一震荡调整。受此影响与农业农村部市场预警专家委员会偏空的月度报告制约郑糖2509月合约周二震荡下行。因空头平仓郑糖2509月合约夜盘震荡走高。据农业农村部市场预警专家委员会5月12日发布的农产品供需形势分析，截至2025年4月底，全国累计产糖1111万吨，同比增加115万吨，本月进一步上调2024/25榨季中国食糖产量至1115万吨，并预测2025/26年度食糖产量将继续小幅增长至1120万吨。印度政府为2025-26年度设定4.67亿吨的甘蔗生产目标，高于去年的4.3608亿吨。 【胶】因短线涨幅较大受技术面影响沪胶周二震荡整理小幅收高。受资金作用沪胶夜盘震荡小幅走高。截至2025年5月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.87万吨，环比上期增加0.45万吨，增幅0.73%。保税区库存9万吨，增幅5.89%；一般贸易库存52.87万吨，降幅0.09%。中汽协表示，4月，汽车市场总体表现良好，产销较去年同期实现平稳增长。今年前4个月，我国汽车产销量历史上首次双双突破1000万辆。 月13日，CBOT大豆期货价格收涨。因美国农业部的供需报告下调美国大豆产量，叠 加中美贸易关系缓和利多市场。美国农业部公布月度供需报告，预计2025/2026年度美豆期末库存为2.95亿蒲式耳，低于报告前分析师预计的3.62亿蒲式耳。美国农业部预计2025/2026年度美豆播种面积为8350万英亩，美豆单产为52.5蒲式耳/英亩，美豆产量预估为43.4亿蒲式耳。国内市场，5月13日豆粕期价震荡偏弱运行，M2509收于2886元/吨，跌幅0.76%。进入5月后进口大豆到港量快速增加，油厂开机率连续提高，豆粕库存止降回升，但增幅缓慢，仍处于偏低水平。不过进口大豆将迎来到港高峰，终端饲料养殖企业需求数量将不及豆粕供应量，豆粕市场在供给宽松的格局下或震荡偏弱运行，短期关注大豆的到港量情况。 【生猪】5月13日生猪期货震荡运行，LH2509主力合约收于13885元/吨，涨幅0.11%。目前居民消费整体疲软，居民饮食结构调整，替代性消费较多，鲜品猪肉走货较差。养殖端按照计划正常出栏，生猪出栏均重较高，规模猪企降重出栏意向不足。另外，根据能繁母猪存栏推算，二季度生猪理论供应能力逐月回升，市场整体处于供给宽松的格局，中长期看，生猪期货或维持弱势震荡运行，关注生猪出栏情况。 【棕榈油】5月13日，棕榈油冲高回落，继续偏弱震荡走势。主力合约P2509K线收阴线。当日最高价8082，最低价7938，收盘价7954，较上日跌0.87%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年5月1-10日马来西亚棕榈油单产增加20.2%，出油率增加0.4%，产量增加22.31%。马来西亚4月棕榈油进口为58292吨，环比减少52.17%。马来西亚4月棕榈油产量为1685962吨，环比增长21.52%。马来西亚4月棕榈油出口为1102266吨，环比增长9.62%。 【沪铜】沪铜主力合约CU2506开盘价为78,080元/吨，盘中最高触及78,190元/吨，最低下探至77,620元/吨，最终收于77,820元/吨，跌幅为0.27%，成交量为39,435手，持仓量为180,978手。价格呈现先涨后跌再企稳的态势，整体波动幅度相对较小。从市场环境来看，基本面供需转弱，供应增加而需求下滑，对价格形成一定压力。不过，沪铜价格在下方也受到一定支撑，没有出现大幅下跌，可能是由于部分投资者对未来铜价仍抱有一定的预期，或者是产业套保盘在一定程度上稳定了价格。 【铁矿石】5月13日铁矿石2509主力合约震荡上涨，涨幅为1.06%，收盘价为714.5元。本期铁矿海外发运和到港量均环比继续减少，整体供应收紧，铁水产量增速放缓仍处于高位，短期铁矿呈现震荡走势。 【沥青】5月13日沥青2506主力合约震荡上涨，涨幅为0.69%，收盘价为3485元。随着炼厂加工利润的修复，沥青产能利用率环比增加，社会库存小幅累积，需求释放仍较为一般，短期沥青呈震荡运行走势。 【原木】2507周二开盘804、最低784、最高805、收盘788、日减仓7285手，关注780支撑，803压力。 5月13日原木现货市场报价:山东3.9米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平。港口原木库存环比下降到两个月低点位置。，出库小幅增加，总体需求还是表现较弱，供需关系上没有太大矛盾，等待现货价格企稳。关注进口数据和下游拿货和贸易商挺价 意愿。 【棉花】周二夜盘，郑棉主力合约收盘13335元/吨。中国棉花信息网5月13日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为610元/吨，棉花库存较上一交易日减少41张。据美国农业部（USDA）最新发布的5月份全球棉花供需预测报告，2025/26年度全球棉花产量同比减少，仍处于近五年次高位置，消费同比增加，处于近五年最高水平。 【钢材】5月13日，rb2510收报3079元/吨，hc2510收报3215元/吨。中国和美国政府发布联合声明，美国对大多数中国输美商品加征145%的关税将在5月14日前下调至30%；中国对美国产品加征的125%关税则将降至10%。中美经贸谈判达成的共识超出市场预期，对市场情绪形成较强提振。目前螺纹基本面供需有所趋弱，不过宏观情绪增强，短期螺纹盘面或呈现反复震荡走势。 【氧化铝】5月13日，ao2509收报2840元/吨。氧化铝现货成交继续上涨，各地指数上调10元左右。近期氧化铝检修压产产能不断上升，产量阶段性降低，行业库存转降，不过一旦利润修复产能依然会大规模复产，且山东和河北新产能将逐渐有成品产出。成本端几内亚铝土矿成交价已从年初110美元降至75美元，对应氧化铝平均成本降至2900元附近。 【沪铝】5月13日，al2506收报于20005元/吨。中美关税和谈结果大幅超预期，宏观情绪好转，部分空头离场推动铝价减仓上行。但旺季结束，需求走弱预期压制铝上涨幅度，短期关注20000元/吨关口，中期关注关税和谈结果是否会使企业进行抢出口，改善铝需求情况。 【碳酸锂】电池级碳酸锂指数价格64762元/吨，环比上一工作日下跌46元/吨；电池级碳酸锂6.34-6.58万元/吨，均价6.46万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂6.245-6.345万元/吨，均价6.295万元/吨，与上一工作日持平，碳酸锂现货成交价格重心暂时维稳。 从当前市场成交情况来看，下游企业采购意愿较为薄弱，整体需求量级主要由客供及长协供应来满足。上游锂盐厂在成本亏损的压力之下，挺价意愿表现得十分强烈。目前，仅在贸易商与下游企业之间存在一定的成交情况。 根据美国最新对华关税政策，在关税豁免的90天周期内，中国储能电芯或许存在抢出口预期，从而带动对碳酸锂的需求量级提升。但同时，需考虑到目前碳酸锂累计库存水平较高，且矿石价格也在持续的跌破新低，成本支撑持续走弱，碳酸锂价格仍是呈现易跌难涨的低位震荡走势。 免责声明 本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。 国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。