国新国证期货早报

编辑：国新国证期货2025年5月23日星期五 １ 请务必阅读正文之后的免责声明部分西亚棕榈油产量环比增长3.7%，近5年同期环比增幅8.6%，预期5月份产量环比增长5%左右。出口方面，ITS称5月1-20日棕榈油出口量环比增长5.25%，近5年同期环比增幅9.0%，近期印尼提高出口费有利于马来西亚棕榈油出口，预期5月份马来西亚棕榈油出口环比增长10%左右。【豆粕】5月22日,CBOT大豆期价震荡收涨。美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截止5月15日当周，美国当前年度大豆出口销售净增30.79万吨，较之前一周增加9%，超过市场预估值。目前美豆播种和出苗指标均优于常年水平，近日的降雨预计会造成美国中西部地区种植推迟。国内市场，5月22日豆粕期价震荡运行，M2509合约收于2939元/吨，涨幅0.17%%。船期检查显示，5月份开始我国进口大豆将集中到港，加上4月份部分大豆受检验检疫加强等因素影响，推迟到5月通关入场，预计5月份进口大豆到港量预计在1200万吨左右。而需求端整体平稳，豆粕市场处于供给宽松态势，短期重点关注大豆的到港量情况。【生猪】5月22日生猪期价震荡偏弱运行，LH2509合约收于13580元/吨，跌幅0.51%。虽然端午节前屠企有备货需求，不过，天气越来越热，加之居民饮食结构调整，替代性消费较多，鲜品猪肉走货较差，市场整体处于供给宽松的格局。5月适重猪源供应水平充足，随着市场对于肥猪需求转差，中大猪价格大幅下降，养殖端中大猪出栏意愿转强。中长期看，能繁母猪存栏仍高于正常水平且生产效能提高，今年全年生猪产能让将持续兑现，生猪期货价格或弱势震荡为主，短期关注生猪出栏的节奏。【沪铜】中国5月上旬工业增加值增速放缓，房地产投资数据持续低迷，铜消费旺季需求不及预期。供需基本面方面，全球铜精矿供应宽松格局延续，国内炼厂开工率维持高位，上海金属交易所铜库存较上周有所增加。国际联动效应上，LME铜价与沪铜比价回升至8.15，进口窗口阶段性打开，保税区铜流入国内市场预期增强。整体来看，沪铜短期在供需弱平衡下处于调整周期，需关注77,500元/吨关键支撑位，中长期则需跟踪智利铜矿劳资谈判进展及中国新能源汽车产销数据等。【铁矿石】5月22日铁矿石2509主力合约震荡收涨，涨幅为0.14%，收盘价为727元。本期铁矿海外发运大幅回升，到港量环比继续减少，港口库存小幅去化，终端面临季节性走弱压力，但钢厂盈利率仍较高短期减产空间不大，铁水产量略有回落仍处高位，短期铁矿呈现震荡走势。【沥青】5月22日沥青2507主力合约震荡收涨，涨幅为0.45%，收盘价为3539元。6月地炼排产沥青量同环比均有增加，在利润修复情况下，供应或维持继续上升的趋势，北方市场需求逐渐释放，南方地区需求表现一般，随着梅雨天气的到来，终端需求或将受到压制，短期沥青呈震荡运行走势。【原木】2507周四开盘778.5、最低774、最高780.5、收盘777.5、日增仓335手，关注现货价格750-770支撑，790压力。5月22日原木现货市场报价:山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，江苏4米中A 2编辑：国新国证期货 请务必阅读正文之后的免责声明部分辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平。港口原木库存环比下降到三个月低点位置。出库小幅增加，总体需求还是表现较弱，供需关系上没有太大矛盾，等待现货价格企稳。关注进口数据和下游拿货和贸易商挺价意愿。【棉花】周四夜盘，郑棉主力合约收盘13450元/吨。中国棉花信息网5月23日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为660元/吨，棉花库存较上一交易日减少46张。巴基斯坦少量新棉上市，成交有限，纱厂维持去库存结构。【钢材】5月22日，rb2510收报3061元/吨，hc2510收报3210元/吨。本周五大钢材产量季节性下降。需求上，螺纹钢终端需求在淡旺季切换背景下大幅下降，并弱于往年同期水平。螺纹钢厂库累积。近日宏观增量信息在盘面已逐步兑现，黑链交易逻辑再度切换为基本面驱动，需关注黑链负反馈预期。【氧化铝】5月22日，ao2509收报3216元/吨。几内亚事件停产影响具体时长和是否规模还会扩大仍存未知数，当前影响量级不足以扭转矿石年内过剩前景。短期现货偏紧，价格延续上行，不过随着行业利润修复，前期压产规模较大供应有弹性，但需警惕供应恢复后的回调风险。【沪铝】5月22日，al2507收报于20210元/吨。成本端，几内亚事件对当地铝土矿供应的具体影响有待评估，短期或在情绪上给予氧化铝成本端支撑。需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性的双重压力，短期铝加工企业开工率将承压下行。综合来看，当前低库存为铝价提供支撑，但宏观利空以及需求端淡季压力限制上行空间，短期铝价维系震荡整理为主。【碳酸锂】电池级碳酸锂指数价格63380元/吨，环比上一工作日上涨44元/吨；电池级碳酸锂6.14-6.47万元/吨，均价6.305万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂6.095-6.195万元/吨，均价6.145万元/吨，与上一工作日持平，碳酸锂现货成交价格重心暂时持稳。当前碳酸锂市场延续弱势运行格局，价格持续承压。从当前市场成交情况来看，以贸易商与下游材料厂之间的成交为主，但成交寥寥。下游材料厂在客供及长协比例较高的情况下，等待价格的进一步下探。上游锂盐厂虽挺价情绪持续，但考虑到目前锂矿价格也呈现明显下跌的趋势，成本支撑走弱的情况下，难以为碳酸锂价格上涨提供动力。免责声明本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 3编辑：国新国证期货 请务必阅读正文之后的免责声明部分本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。 4编辑：国新国证期货