中美谈判超预期，市场重回活跃

2025-05-13 林阳东兴证券一抹朝阳

核心观点：中美谈判超预期达成关税减让协议，市场将重回活跃状态。短期来看，出口问题缓解、政策持续发力、资金充裕等因素将支撑市场信心；中长期存在不确定性，但合作共赢仍是主旋律。
关键数据：
- 美对华加征关税由4月2日后的125%降至10%，综合关税税率约为50%（前期约20%，芬太尼关税20%，对等关税10%，另有24%关税有90天豁免期）。
- 中国对美关税税率为10%（另有24%关税有90天豁免期）。
市场展望：
- 短期：市场担忧因素缓解，出口改善，政策效果显现，资金充裕，风险偏好提升，市场将重回结构性震荡盘升走势。
- 中长期：若2季度业绩持续改善，指数有望开启新上涨周期，关键验证时点在7-8月（半年报与关税博弈双重窗口），在此之前市场将维持区间盘升，冲击前期上轨但完全开启二波牛市仍需等待方向选择。
投资策略：
- 关注受关税冲击较大的出口链修复机会。
- 重点关注大科技板块（人工智能、机器人、国防军工）。
- 大消费板块在政策加持下有望反复活跃。
风险提示：经济数据大幅低于预期、政策不及预期、外围环境恶化。