01 周度评估及策略推荐
- 国际市场回顾：美棉期货价格下跌，7月合约收盘价报65.14美分/磅，下跌2.37%。USDA 5月供需报告显示，美国棉花收割面积预估为837万英亩，产量预估略增至316万吨，但全球产量预估下调71万吨至2565万吨，主要减产来自中国和澳大利亚。USDA作物生长报告显示，美国棉花种植率为28%，低于去年同期。
- 国内市场回顾：郑棉价格大幅反弹，9月合约收盘价报13390元/吨，上涨3.4%。中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平。Mysteel数据显示，纺纱厂开机率环比上升，全国棉花周度商业库存同比增加10万吨。
- 观点及策略：中美谈判取得进展，市场信心提振。下游开机率小幅提高，供应方面进口窗口关闭，库存去化加速，郑棉9-1合约月间价差走强。预计短线棉价偏强震荡，有回补上方缺口的可能。
02 价差走势回顾
- 现货价格及基差：郑棉主力合约基差小幅走弱，月差走强。
- 进口利润：1%关税内外价差和滑准税内外价差均显示进口利润较低。
- 郑棉月差：5-9价差和9-1价差均显示月间价差走强。
- 产销区价差和纺纱利润：浙江-新疆价差扩大，纺纱厂即期利润倒挂幅度扩大。
- 美棉月间价差：美棉5-7合约和7-12合约价差均显示外盘月间价差走强。
- 外盘价差：美国-巴西价差扩大，FCindexM1%-CotlookA指数1%关税价差走强。
03 国内市场情况
- 国内棉花产量：加工公检数量和加工量均显示产量稳定。
- 棉花进口：1-3月棉花进口同比大幅减少，年度累计进口量同比减少。
- 美国对中国出口：美国对中国出口签约数量同比减少。
- 棉纱进口：1-3月棉纱进口量同比变化不大。
- 下游开机率：纺纱厂和织布厂开机率环比小幅上升。
- 销售进度：全国棉花销售进度同比加快，轻纺城日成交量增加。
- 服装消费：服装鞋帽针纺织品累计零售额和服装及附件累计出口额均显示消费和出口稳定增长。
- 棉花库存：全国棉花周度商业库存同比增加，商业+工业月度库存增加。
- 纱厂库存：纺纱厂棉花库存天数不高，纱线库存天数承压。
04 国际市场情况
- CFTC持仓：基金净持仓和商业净持仓均显示持仓变化不大。
- 美国种植情况：美国无干旱天气种植面积占比和棉花播种率均显示种植情况稳定。
- 美棉产量：美国棉花双周加工量和累计加工量均显示产量稳定。
- 美国供需缺口和库消比：美国棉花供应过剩/短缺和库存消费比均显示供需平衡。
- 巴西：巴西棉花种植面积和产量预估均显示增产，出口量小幅下调。
- 巴西供需缺口和库消比：巴西棉花供应过剩/短缺和库存消费比均显示供需平衡。
- 印度：印度棉花种植面积和产量预估均显示持平，消费量和进出口量均显示稳定增长。
- 印度供需缺口和库消比：印度棉花供应过剩/短缺和库存消费比均显示供需平衡。
