观点：震荡
核心逻辑：
- 出口政策调整支撑市场情绪
- 复合肥产销暂未好转
- 日产高位稳定
市场动态：
5月13日，尿素期货主力合约收涨3.2%至18970元，持仓量增加8127手至275098手。出口政策调整落地，虽不及预期，但对情绪有所支撑。企业新价控制收单，贸易商提货积极，尿素工厂订单待发天数减少。除山西、合肥玉米肥需求低价补仓外，其他区域复合肥厂家已销定产，消化库存为主。板材消费低位回升，三胺利润进一步恶化，开工率预计将走低。
基本面分析：
- 煤炭价格下跌略有加速，市场供需宽松格局仍将延续，但关税冲击后新的刺激政策加速落地预期强烈，高温天气的降水偏少使夏季用肥需求预期较好，进口煤持续收缩等，煤炭价格下行空间有限。
- 周内短停装置家数增多，但涉及产能不及恢复产能，产量有所增加，未来各有1-2家企业恢复生产，产量基本保持高位稳定。需求方面，出口政策调整落地，虽不及预期，但对情绪有所支撑，企业新价控制收单，贸易商提货积极，尿素工厂订单待发天数减少。下游提货速度改善，加之假期订单发运，中国尿素企业总库存量10656万吨，较上周减少1261万吨，受出口预期影响，预计下游提货增多，库存将继续稳中有降。
研究结论：
国内尿素工厂报价延续稳定，多数限量或暂不接单，市场因出口预期存在，价格继续小幅走高，市场价格与出厂价格差距进一步拉大，下游跟进有放缓意味，整体成交氛围相对一般化。关于尿素出口的消息进一步传出，自律200万吨左右的量，低于此前预期，据悉15号将再次召开行业会议，业者多等待出口细则落地。
