棉花、棉纱日报

2024年05月13日增减幅空盘量增减量98,070-359832,091-2206-93974569,849-129439016001308-1价格涨跌CY IndexC32S20300-770FCY IndexC33S21824(100)印度S-654500100纯涤纱T32S110400粘胶纱R30S172500-1524涨跌0-115115涨跌6565-670 棉花、棉纱日报第一部分市场信息涨跌幅成交量(手)4546,780903,16490288,4310300115391价格涨跌141876578.250.0075.87-0.10745070128000涨跌棉纱跨期-451月-5月05月-9月459月-1月内外价差-45内外棉价差（1%关税）-90内外棉价差（滑准）25内外纱价差现货价格价差 2/6第二部分市场消息及观点1、根据新华社新闻，地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。美方承诺取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品加征的共计91%的关税，修改2025年4月2日第14257号行政令对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。相应地，中方取消对美国商品加征的共计91%的反制关税；针对美对等关税的34%反制关税，相应暂停其中24%的关税90天，剩余10%的关税予以保留。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措2、根据USDA5月最新数据，25/26年棉花总产量预计2565万吨，较24/25年度相比调减71万吨；25/26年总消费为2570万吨，较24/25年度调增30.4万吨；期末库存方面25/26年期末库存为1706万吨，较24/253、中国棉花信息网专讯2025年5月13日，出疆棉公路运输价格指数为0.1302元/吨·公里，环比持平。今日，运输需求下降，运力资源同步减少，指数无变化。预计短期内，运价指数或将呈现整体窄幅波动态势。4、根据中国棉花信息网消息据美国农业部(USDA)最新发布的5月份美棉供需预测报告，2025/26全美种植面积在5989.3万亩，同比调减11.8%;收获面积在5079.4万亩，同比调增7.2%，弃耕率15.2%，同比下降15个百分点。单产预期62.2公斤/亩，同比下降6.1%:产量预期315.7万吨，同比增加0.6%。消费量预期37.0万吨同比未见明显调整出口量预期272.2万吨，同比增加12.6%，期末库存增加4.4万吨。2024/25全美种植面积在6788.1万亩，环比微增收获面积在4737.8万亩，环比调减5.6%，弃耕率降至30.2%，环比调降10.9个百分点。单产预期66.2公斤/亩，环比调增5.9%;产量预期313.8万吨，环比未见明显调整。消费量预期37.0万吨环比未见明显调整出口量预期241.7万吨，环比调增4.4万吨。基于以上，期末库存减少4.4万吨至104.5根据中美日内瓦经贸会谈联合声明，中美经贸高层会谈取得了实质性进展，达成了重要共识，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税并取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4，月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。综合来看，当前宏观层面中美谈判关税政策超预期，预计郑棉受宏观层面影响而有所走强。1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉受宏观影响预计偏强走势。3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）1、昨日在中美降低互相加征的关税影响下，郑棉上涨，纺企纯棉纱报价也出现200300元/吨的上涨，但 【棉花市场消息】年度相比下降0.6万吨。【交易逻辑】【交易策略】2、套利：观望。【棉纱行业消息】 施。万吨。 大宗商品研究所实际成交尚待跟进，进入5月后市场整体需求走弱，下游信心不足，采购依旧较为谨慎，短期预计消化当前涨幅，价格持稳或略偏强运行。2、随着中美谈判顺利结束，关税额度大幅回落，昨日部分美国订单出现回流，观察后续单量回落情况。全棉坯布整体依旧需求疲软，织厂反映近期接单量依旧弱势，织厂单量多不大，散单为主，出货频率低，后续单量不明朗。目前厂家信心不足，由于棉纱价格偏强，织厂多按单采购。波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.6116，波动率较上一日略增，CF509C13400隐含波动率为109%，CF509P12600隐含波动率为128%，CF509P12200隐含波动率为14.1%。权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为08554，主力合约的成交量PCR为07325，今日认购认沽成交量均有增加，市场看跌情绪明显。期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）图1：1%关税下内外市场棉花价差-8000-6000-4000-200020004000600010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,0002020-01-032020-03-262020-06-112020-08-272020-11-102021-01-262021-04-162021-07-062021-09-182021-12-032022-02-232022-05-132022-07-292022-10-122022-12-272023-03-212023-06-072023-08-212023-11-022024-01-182024-04-092024-06-262024-09-102024-11-222025-02-13元吨内外棉价差1%关税下价差国内棉价1%关税进口棉价数据来源：银河期货、wind资讯 3/6第三部分期权第四部分相关附图图2：棉花1月基差-2000-1000100020003000400050001-11-151-292-122-263-123-264-94-235-75-216-46-187-27-167-308-138-279-109-2410-810-2211-511-1912-312-1712-311月基差2019202020212022202320242025数据来源：银河期货、wind资讯 4/6数据来源：银河期货、wind资讯图6：CY01CF0140005000600070008000900010000CY01CF01202120222023数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯图5：CY05CF0540004500500055006000650070007500800085009000CY05CF0520212022数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 5/6 6/6银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：4008867799