市场信息
- 期货盘面：CF01合约收盘价13425元/吨，成交量203万手，空盘量减少3598手；CF05合约收盘价13070元/吨，成交量3万手，空盘量减少2206手；CF09合约收盘价13330元/吨，成交量288万手，空盘量减少4569手。CY01合约价格195元/吨，CY05合约价格186.5元/吨，CY09合约价格195.45元/吨。
- 跨期价差：1月-5月355元/吨，5月-9月-260元/吨，9月-1月-954元/吨。
- 内外价差：CY01-CF01价差6075-45元/吨，1%关税下内外棉价差288元/吨，滑准关税下内外棉价差-363元/吨，内外纱价差-1524元/吨。
- 现货价格：CCIndex3128元/吨，Cot A（美分/磅）(FC Index):M:到港价，涤纶短纤、粘胶短纤价差涨跌0-115元/吨，涨跌6565-670元/吨。
市场消息及观点
- 中美经贸会谈：中美达成重要共识，美国将取消91%的对中国商品加征关税，中方相应取消91%的反制关税，部分关税暂停加征90天。
- USDA数据：25/26年棉花总产量预计2565万吨，总消费2570万吨，期末库存1706万吨。
- 中国棉花信息网：出疆棉公路运输价格指数环比持平，预计短期运价指数窄幅波动。
- USDA美棉供需报告：2025/26年美棉种植面积5989.3万亩，同比下降11.8%；产量预期315.7万吨，同比增加0.6%；期末库存增加4.4万吨。
交易逻辑
交易策略
- 单边：预计美棉走势震荡略偏强，郑棉偏强。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
棉纱行业消息
- 中美关税影响：郑棉上涨带动纺企纯棉纱报价上涨，但实际成交待跟进，市场需求疲软，下游采购谨慎。
- 美国订单回流：部分美国订单回流，但单量回落情况需观察，全棉坯布需求依旧疲软。
期权
- 波动率：棉花120日HV为10.6116，波动率略增，CF509C13400隐含波动率109%，CF509P12600隐含波动率128%。
- 策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为08554，成交量PCR为07325，市场看跌情绪明显，期权观望。
相关附图
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差
- 图2：棉花1月基差
- 图3：棉花5月基差
- 图4：棉花9月基差
- 图5：CY05CF05
- 图6：CY01CF01
- 图7：CF91价差
- 图8：CF59价差
