原油周度报告：地缘与政策共振，布油周涨7.4%
投诉：4006821188回顾周期：周度图片来源：国金期货博易云软件 公司热线：02861303163研究所邮箱：nstitute@gjqh.com.cn投诉：4006821188中东局势紧张：以色列与伊朗冲突升级，胡塞武装袭击沙特东部油田设施，布伦特原油风险溢价回升至3美元/桶；美国宣布重启对伊朗石油运输船只制裁，市场担忧霍尔木兹海峡航运受阻。俄乌冲突外溢：俄罗斯宣布暂停黑海港口原油出口，乌克兰无人机袭击俄南部炼厂，加剧供应中断担忧。2.贸易政策预期改善美英达成有限贸易协议：美国总统特朗普宣布降低英国汽车及钢铁关税，市场对中美贸易关系缓和预期升温，风险资产普涨。中国需求边际改善：中国4月原油进口量同比增12%至4500万吨，山东独立炼厂开工率回升至58.68%，推升市场对需求复苏的信心。二、影响因素分析1.供应端：地缘扰动与增产压力并存OPEC+增产节奏模糊化：沙特、阿联酋未明确6月后增产计划，市场对下半年减产延续存在分歧，伊拉克石油部长称“当前减产执行率已达120%”，暗示未来增产空间有限。非OPEC供应增量可控：美国页岩油产量稳定在960万桶/日，巴西油田增产不及预期，全球供应增量低于预期。2.需求端：中国复苏与欧美疲软分化中国需求回升：五一假期出行需求释放，航空煤油消费量环比增8%。欧美需求疲软：美国炼厂开工率降至89%，汽油裂解价差跌至12美元/桶（年内新低）；欧洲ARA地区原油库存增加120万桶至6300万桶，同比高18%。三、后市展望 公司热线：02861303163研究所邮箱：nstitute@gjqh.com.cn投诉：4006821188预计短期油价或维持震荡偏强，关注三大风险点：1.OPEC+增产政策：若6月会议明确下半年增产路径，油价或回踩60美元支撑位。2.地缘冲突演变：需警惕伊朗与以色列冲突升级导致霍尔木兹海峡航运受阻。3.中美贸易谈判进展：若双方释放关税调整信号，将进一步提振油价。中期来看，若全球需求未显著改善，国际油价或维持在60-65美元区间震荡。需密切跟踪中国需求数据及OPEC+政策调整。风险揭示及免责声明本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。
