市场重回交易避险

今日股指整体震荡，沪深300指数收盘上涨0.15%，两市成交额下降168.85亿元。期指方面，IF、IH缩量上涨，IC、IM缩量下跌，市场量能整体收窄。

核心观点
今日股市高开低走，上行动能不强，短期市场对于关税互降并未表现出明显的乐观。主要原因包括：

1. 前期在国家队支持下，股市已收复部分关税带来的下降，且情绪面认为国内赢面较大，因此此次关税下降乐观有限；
2. 虽然将4月以来的互加关税明显调降，但整体仍上调10%，存在负面影响；
3. 后续谈判仍在继续，地缘政治关系后续发展方向仍存在不确定性。

今日市场资金回流以银行为主的高分红行业，一方面是出于避险，另一方面中长期资金入市会偏向高分红行业。降息后，高分红行业收益“更香”了。短期市场预计回归震荡，上行势能不强，继续关注内外因素带来的市场情绪变化及量能变动。

策略推荐：卖出虚值看涨期权。

关键数据

• 现货市场：上证指数涨0.17%，深证指数跌0.13%，个股涨跌数比0.60，两市成交额12915.25亿元（环比下降168.85亿元）。两融交易额占A股交易额比重为24%。
• 期指市场：IF涨0.14%，IH涨0.10%，IC跌0.33%，IM跌0.43%，成交量环比分别下降2.68万手、47万手、1.54万手、0.13万手；持仓量环比分别下降1.88万手、0.70万手、0.47万手、0.28万手。
• 升贴水率：IF、IH、IC、IM成交量加权平均升贴水率分别为1.01%、0.95%、-2.00%、-4.50%。
• 市盈率：沪深300指数市盈率12倍，上证50指数市盈率8倍，中证500指数市盈率20倍，中证1000指数市盈率50倍。