豆粕早报

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 20250513 大越期货投资咨询部：王明伟从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：057585226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目录 1每日提示 2近期要闻 3多空关注 4基本面数据 5持仓数据 豆粕观点和策略 1基本面：美豆震荡回升，中美关税谈判卓有成效和技术性买盘支撑，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕探底回升，美豆走势带动和5月进口大豆到港增多，但油厂豆粕库存处于低位现货偏强支撑期货盘面，进口巴西大豆到港增多和中美关税战后续交互影响，整体维持震荡偏弱格局。中性 2基差：现货3000（华东），基差92，升水期货。偏多 3库存：油厂豆粕库存1012万吨，上周821万吨，环比增加2326，去年同期5592万吨，同比减少819。偏多 4盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空 6预期：中美关税战变数和豆粕技术面尚有支撑，加上美国大豆产区天气仍存变数支撑盘面底部，但南美大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购进口巴西大豆到港增多，国内豆粕短期维持震荡偏弱格局。 豆粕M2509：2900至2960区间震荡。 大豆观点和策略 1基本面：美豆震荡回升，中美关税谈判卓有成效和技术性买盘支撑，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内大豆震荡收涨，美豆带动和进口大豆到港增多交互影响，国产大豆性价比优势支撑价格预期，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期影响。中性。 2基差：现货4160，基差16，贴水期货。中性 3库存油厂大豆库存53491万吨，上周47464万吨，环比增加127，去年同期41857万吨，同比增加2779。偏空 4盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性 5主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空 6预期：中美关税战变数和豆粕技术面尚有支撑，加上美国大豆产区天气仍存变数支撑盘面底部，但南美大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。 豆一A2507：4140至4240区间震荡。 近期要闻： 1中美关税谈判取得重大进展，加上美国大豆种植天气变数仍存美豆震荡偏强，短期美盘千点关口上方震荡，未来等待美豆种植和进口大豆到港以及中美关税战后续进一步指引。 2国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后国内大豆库存低位回升，但豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局。 3国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱豆粕短期进入 震荡偏弱格局。 4国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期回归震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引。 豆粕利多： 1国内进口大豆到港量短期低于预期； 2国内油厂豆粕库存维持低位； 3美国大豆产区天气仍有变数。 豆粕利空： 1国内进口大豆到港量5月回升至高位 2巴西大豆收割基本结束，丰产预期持续； 豆粕当前主要逻辑： 市场聚焦美国大豆种植天气影响以及中美贸易关税博弈 豆粕主要风险点： 1美国大豆种植天气良好，美豆价格短期承压；（下行风险） 2俄乌冲突是扩大还是结束以及中美关税战给大宗商品带来不确定性； 大豆利多： 1美豆偏强震荡支撑国内大豆盘面底部； 2国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。 大豆利空： 1巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆； 2新季国产大豆增产压制豆类价格预期。 大豆当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈 大豆主要风险点： 1国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）； 2国产大豆增产（下行风险）； 日期 豆粕 菜粕 豆菜粕成交均价价差 成交均价 成交量（万吨） 成交均价 成交量（万吨） 4月28日 3647 148 2560 03 1087 4月29日 3559 425 2500 067 1059 4月30日 3479 287 2480 0 999 5月6日 3323 1021 2480 02 843 5月7日 3338 3787 2480 075 858 5月8日 3301 4326 2500 019 801 5月9日 3272 145 2480 0 792 5月12日 3200 2450 005 750 大豆、粕类期货及现货价格汇总 日期 大豆期货主力 豆粕期货 豆类现货 豆一2507 豆二2509 主力2509 远月2601 豆一现货（佳木斯） 豆二现货（完税价） 豆粕现货（江苏） 4月29日 4162 3575 2964 4140 3620巴西） 3300 4月30日 4188 3560 2920 2967 4160 3575巴西） 3270 5月6日 4209 3536 2915 2964 4180 3567巴西） 3100 5月7日 4236 3553 2920 2961 4180 3512巴西） 3090 5月8日 4154 3545 2919 2955 4140 3522巴西） 3100 5月9日 4153 3530 2899 2945 4140 3547巴西） 3100 5月12日 4176 3546 2908 2948 4160 3549巴西） 3000 大豆和粕类仓单统计 日期 豆一仓单（较上日） 豆二仓单（较上日） 豆粕仓单（较上日） 4月25日 9686（5141） 0（0） 10600（0） 4月28日 10981（1295） 0（0） 10600（0） 4月29日 11572（591） 0（0） 12300（1700） 4月30日 12658（1086） 0（0） 12300（0） 5月6日 16272（3614） 0（0） 14950（2650） 5月7日 26008（9736） 0（0） 20125（5175） 5月8日 27388（1380） 0（0） 20125（0） 5月9日 29734（2346） 0（0） 27125（7000） 5月12日 31366（1632） 0（0） 27125（0） 豆粕现货价格汇总 豆粕期货弱势震荡，现货五一后相对偏弱，升水高位收窄 油厂大豆入榨量低位回升，4月豆粕产量同比减少。 国内中下游采购小幅回升，提货量低位回升。 豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差震荡回落 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2015年 120909 79305 316137 529346 449796 79550 1769 2016年 120589 79572 350878 575665 479962 95703 1994 2017年 125272 95703 343822 593679 493684 99995 2025 2018年 126080 99995 363513 609474 495289 114185 2305 2019年 123574 114185 341453 620932 525785 95147 181 2020年 129743 95140 369238 630577 532307 98270 1846 2021年 131472 98270 360461 613196 520618 92578 1778 2022年 136900 92578 378371 638809 538216 100593 1869 2023年 139517 100593 395911 667033 555963 111070 1998 2024年 143351 111070 422262 709729 581833 127896 2198 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） 时间 收获面积 期初库存 产量 进口量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2015年 682739 13052 12367 83900 105952 90230 15722 1874 2016年 759853 15722 13595 93489 119211 100153 190582 1841 2017年 824481 190582 15282 94125 126183 105207 209762 1994 2018年 841277 209762 15967 83698 118674 977636 209107 2139 2019年 933173 209107 18091 98530 135941 113153 227877 2014 2020年 98825 227877 19601 99790 141778 114530 272477 2379 2021年 8400 272477 16500 96537 135987 111730 20707 1853 2022年 9933 20707 20280 91080 141847 116570 25277 2168 2023年 10443 25277 20840 99410 143117 116870 26247 2246 2024年 9900 26247 20540 97000 143787 117070 26717 2282 202324年度阿根廷大豆播种和收割进程 日期 播种进程 去年同期 五年均值 日期 收割进程 去年同期 五年均值 12月13日 595 52 60 4月21日 25 20 28 12月20日 69 61 70 4月28日 36 30 40 12月27日 786 70 80 5月5日 47 41 50 1月10日 929 85 92 5月12日 63 54 65 1月17日 971 92 97 5月19日 77 70 80 1月24日 984 97 98 5月26日 86 80 88 6月2日 92 88 94 6月9日 96 92 98 6月16日 98 96 99 2024年度美国大豆播种和生长进程 日期 播种进程 去年同期 五年均值 出苗率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 4月28日 18 16 10 5月5日 25 30 21 9 9 4 5月12日 35 40 34 16 17 10 5月19日 52 61 49 26 31 21 5月26日 68 78 63 39 50 36 6月2日 78 89 73 55 69 52 6月9日 87 95 84 70 83 66 72 59 6月16日 93 97 91 82 90 79 70 54 6月23日 97 99 95 90 95 87 67 51 6月30日 100 100 100 95 97 93 67 50 日期 开花率 去年同期 五年均值 结荚率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 6月30日 20 20 15 3 3 2 67 50 7月7日 34 35 28 9 8 5 68 51 7月14日 51 51 44 18 17 12 68 55 7月21日 65 66 60 29 31 24 68 54 7月28日 77 79 74 44 46 40 67 52 8月4日 86 88 84 59 61 56 68 54 8月11日 91 93 90 72 75 70 68 59 8月18日 95 95 95 81 84 80 68 59 8月25日 100 100 10