一、研究观点
- 股指：A股市场上涨，Wind全A上涨1.3%，成交额1.34万亿元。中证1000、中证500、沪深300、上证50指数分别上涨1.4%、1.26%、1.16%、0.69%。中美发布联合声明，为贸易协商奠定良好开局。央行降准降息，降低企业负债端成本。金融监管总局推动中长期资金入市，通过类平准基金支持市场。证监会优化基金收费模式。一季度A股上市公司营收增速连续3个季度收窄，净利润同比回升约4%，ROE筑底企稳。上述措施有利于企业修复资产负债表，促进实体经济平稳发展，推动股市估值平稳抬升。
- 国债：国债期货主力合约下跌，30年期跌1.31%，10年期跌0.46%，5年期跌0.20%，2年期跌0.08%。央行开展430亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。公开市场净投放430亿元。银行间市场DR001利率下行7.72bp至1.4136%，DR007利率下行4.42bp至1.4967%。交易所回购市场GC001下行2.5bp至1.4350%，GC007利率下行2bp至1.5550%。降准降息利好短端债券，但风险偏好回升背景下长端债券相对偏空，预计收益率曲线重新走陡。中美关税退回到10%（不包括20%的芬太尼关税），超市场预期，长债收益率大幅上行。短期债市偏空运行。
二、市场消息
- 中美日内瓦经贸会谈联合发布声明，双方承诺于2025年5月14日前采取以下措施：美国暂停部分对中国商品加征的从价关税，取消部分加征关税；中国相应修改对美国商品加征的从价关税，暂停或取消部分非关税反制措施。
三、图表分析
- 股指期货：IH、IF、IM、IC主力合约走势图显示各指数近期表现。IH、IF当月基差走势图显示基差变化情况。
- 国债期货：国债期货主力合约走势图、国债现券收益率图、各期限国债期货基差走势图、跨期价差图、跨品种价差图、资金利率图显示债市相关数据。
- 汇率：美元对人民币、欧元对人民币中间价走势图，远期美元兑人民币、欧元兑人民币1M、3M走势图，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势图显示汇率相关数据。
四、研究结论
- 股指：内部政策发力是股指2025年的主线，有利于股市估值平稳抬升。
- 国债：短期债市偏空运行，收益率曲线预计重新走陡。
