商品研究晨报
13白银：震荡回落35铝：偏弱震荡7氧化铝：低位整理7910锡：窄幅震荡111313151717192020222224242627对二甲苯：单边偏强29PTA：多PX空PTA29MEG：多PTA空MEG29橡胶：震荡偏强323436LLDPE：宽幅震荡384041纸浆：震荡偏强43玻璃：原片价格平稳4546尿素：震荡有支撑48苯乙烯：短期震荡5051 请务必阅读正文之后的免责条款部分2LPG：关税冲击缓和，内盘支撑偏弱52PVC：暂时是震荡市55燃料油：日盘窄幅震荡，夜盘大幅上涨57低硫燃料油：跟随原油走强，外盘高低硫价差继续回撤57集运指数（欧线）：短期偏强；6-8反套入场，10-12反套持有58短纤：预期好转震荡偏强，多PF空PR62瓶片：预期好转震荡偏强，多PF空PR62胶版印刷纸：震荡偏弱63棕榈油：压力阶段性释放，下方或有支撑64豆油：关税预期缓和，宏观影响显现64豆粕：贸易摩擦缓和、美豆收涨，连粕或反弹66豆一：反弹震荡66玉米：震荡偏强68白糖：区间整理69棉花：市场乐观情绪推动棉花期货反弹70鸡蛋：偏强震荡72生猪：等待矛盾释放73花生：现货偏强74 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，中国商务部：中美各取消了共计91%的加征关税，暂停Comex黄金2506伦敦金现货Comex白银2506伦敦银现货沪金2506合约对2512合约价差Comex黄金2506Comex白银2506SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元期货及现货电子盘ETF库存价差汇率注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是2025年5月13日 黄金：中美贸易取得进展白银：震荡回落投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价沪金2506770.30-2.04%760.70黄金T+D758.15-3.46%756.20#N/A#N/A-3329.000.57%-沪银250682320.79%8122.00白银T+D8124-0.32%811132.795-0.26%-#N/A#N/A-昨日成交较前日变动昨日持仓135,723-34,07874,979290,74679,539246,570沪银2506482,373-1,167204,59260,60729,034106,309昨日前日-12.15-12.156.245.90套利成本4.775.64397.9438.4618-66467套利成本73.4184.743,185-427美元指数145.161.21昨日价格#N/A7.251.13#N/A1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓937.9414,020.96昨日库存39,131,283934,459502,800,099 夜盘涨幅-2.52%-1.86%--0.75%-0.71%--较前日变动-12,645-14,585-4,82800.000.050.00较前日变动#N/A#N/A0.22%-0.87359.48-3-11.33,61224771,331,307较前日变动0.000.34较前日变动-262较前日变动1,59017,23824-550,665 请务必阅读正文之后的免责条款部分实施24%的反制关税；新华时评：中美经贸会谈为全球经济纾压增信。2、中美贸易局势缓和助推美股强势反弹，交易员目前预计美联储今年仅降息两次，高盛将联储降息预期时间从7月大幅推迟至12月。3、特朗普签署行政令要猛砍药价，放话降低50%到80%甚至90%、拿欧盟开刀，但命令措辞模糊、无实施细节，没有药企预料得糟。4、美国政府4月财政预算盈余同比增长23%至2584亿美元，海关关税收入160亿创历史新高。5、特朗普开始第二任期首次外访，沙特利雅得定为行程首站，马斯克、Altman等商界巨头随行。【趋势强度】黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：LME铜现货坚挺，支撑价格季先飞【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税。（华尔街见闻）微观方面，智利央行表示，智利4月铜出口额为45.2亿美元，较上年同期增长8.2%。（SMM）海关总署数据显示，2025年4月中国未锻轧铜及铜材进口量为43.8万吨，持平于去年同期。2025年沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年05月13日 投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价78,2601.05%778209,5020.67%-昨日成交较前日变动昨日持仓125,09713,647187,7308,1501,262291,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比20,084919-190,750-1,02543.09%昨日价差前日价差49.1945.8210110311711772,30072,300-1580330510184--280-27-388-2241,4301,2958571,450 夜盘涨幅-0.56%-较前日变动6,411-3,872较前日变动-0.01%较前日变动3.37-200-95-180--253-164135-593 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分1-4月累计进口量为174.2万吨，较上年同期的181.2万吨下滑3.9%。（SMM）加拿大第一量子矿物公司（First Quantum Minerals）对于其在巴拿马铜矿的前景仍持谨慎乐观态度，因当地政府正在考虑如何以及何时重启已关闭的Cobre Panamá铜矿。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 26 20250513铝、氧化铝基本面数据更新资料来源：SMM、同花顺ifind、钢联、国泰君安期货研究所【综合快讯】1.阿拉丁（ALD）调研了解：5月12日，山东地区成交0.2万吨现货氧化铝，出厂价格2910元/吨，贸易商之间交易，交付铝厂长单。请务必阅读正文之后的免责条款部分 铝：偏弱震荡氧化铝：低位整理王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtjt.com17 2.阿拉丁（ALD）调研了解，5月12日新疆某电解铝厂常规招标采购现货氧化铝保持，本周招标总量1万吨，本期中标到厂价格在3230元/吨左右，较上周招标价格上涨40元/吨，可验证中标量8000吨，以上供货渠道主要为晋鲁豫货源，山西货源占比相对较大。【趋势强度】铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分28 20250513锌：基本面累库，关注关税扰动【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22490沪锌主力成交量（手）229910沪锌主力持仓量（手）118030上海0#锌升贴水（元/吨）430广东0#锌升贴水（元/吨）430天津0#锌升贴水（元/吨）400ZN00-ZN01（元/吨）235沪锌期货库存（吨）19031.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4195上海Zamak-5锌合金（元/吨）76100数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，中国商务部：中美各取消了共计91%的加征关税，暂停实施24%的反制关税；新华时评：中美经贸会谈为全球经济纾压增信。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com较前日变动/涨跌幅昨日值较前日变动/涨跌幅1.35%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）2655.589893伦锌成交量（手）6713-1140伦锌持仓量（手）218113-50LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-27-50进口提单溢价（美元/吨）125-60锌锭现货进口盈亏（元/吨）-264.47-150沪锌连三进口盈亏（元/吨）-867.280LME锌库存（吨）169850-10LME锌注销仓单（吨）761005875氧化锌≥99.7%（元/吨）21700 0.74%34616526-10-239.19-103.38-4755875019 20250513铅：供需双弱，区间调整【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）16995沪铅主力成交量（手）42622沪铅主力持仓量（手）33309上海1#铅升贴水（元/吨）-15PB00-PB01（元/吨）-40铅锭现货进口盈亏（元/吨）-922.11沪铅期货库存（吨）40961废电动车电池（元/吨）10275再生精铅（元/吨）16725资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，中国商务部：中美各取消了共计91%的加征关税，暂停实施24%的反制关税；新华时评：中美经贸会谈为全球经济纾压增信。（华尔街见闻）【趋势强度】铅趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅昨日值1.13%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）1985.513667伦铅成交量（手）4140-145伦铅持仓量（手）149126-15LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-9-60进口升贴水（美元/吨）105-218.47沪铅连三进口盈亏（元/吨）-662.461995LME铅库存（吨）25180025LME铅注销仓单（吨）131375125再生铅综合盈亏（元/吨）-555 moxiaoxiong@gtht.co