FICC日报：中美经贸会谈联合声明提振风险偏好

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 FICC日报|2025-05-13 中美经贸会谈联合声明提振风险偏好 市场分析 中美发布联合声明。宏观方面，中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消共 计91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。海外方面，美国总统特朗普签署行政命令，要求制药商降低美国药品价格，与其他国家的药品价格保持一致。 股指强势。现货市场，A股三大指数高开高走，上证指数收盘涨0.82%收于3369.24点，创业板指涨2.63%。行业方 面，板块指数涨多跌少，国防军工、电力设备、机械设备、非银金融行业领涨，仅农林牧渔、医药生物、公用事业、美容护理行业收跌。当日沪深两市成交金额增加至1.3万亿元。海外市场，美国三大股指大幅收涨，纳指涨4.35%报18708.34点。 期指收敛。期货市场，本周五股指期货当月合约交割，基差趋于收敛。成交持仓方面，期指成交量和持仓量回升 策略 中美日内瓦经贸汇谈联合声明超出市场预期，双方承诺将于2025年5月14日前采取实质性举措，具体包括修正并撤销对彼此商品加征的关税，以及中止或废除非关税壁垒性反制措施。此番积极进展释放出明确的政策信号，有助于提振市场信心，有望支撑股指继续走强。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表3 二、现货市场跟踪图表4 三、股指期货跟踪图表5 图表 图1：美元指数和A股走势3 图2：美国国债收益率和A股走势3 图3：人民币汇率和A股走势3 图4：美国国债收益率和A股风格走势3 图5：沪深两市成交金额5 图6：融资余额5 图7：IH合约持仓量|单位：手6 图8：IF合约持仓量|单位：手6 图9：IC合约持仓量|单位：手6 图10：IM合约持仓量|单位：手6 图11：IH合约最新持仓占比|单位：%6 图12：IF合约最新持仓占比|单位：%6 图13：IC合约最新持仓占比|单位：%7 图14：IM合约最新持仓占比|单位：%7 图15：外资IH合约净持仓数量|单位：手7 图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手7 图17：外资IC合约净持仓数量|单位：手7 图18：外资IM合约净持仓数量|单位：手7 图19：IF基差8 图20：IH基差8 图21：IC基差9 图22：IM基差9 图23：IH跨期价差|单位：点10 图24：IF跨期价差|单位：点10 图25：IC跨期价差|单位：点10 图26：IM跨期价差|单位：点10 表1：国内主要股票指数日度表现4 表2：股指期货持仓量和成交量5 表3：股指期货基差（期货-现货）8 表4：股指期货跨期价差9 一、宏观经济图表 图1：美元指数和A股走势图2：美国国债收益率和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：人民币汇率和A股走势图4：美国国债收益率和A股风格走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2025-05-12 2025-05-11 日度涨跌幅 上证综指 3369.24 3342.00 +0.82% 深证成指 10301.16 10126.83 +1.72% 创业板指 2064.71 2011.77 +2.63% 沪深300指数 3890.61 3846.16 +1.16% 上证50指数 2702.62 2684.01 +0.87% 中证500指数 5793.67 5721.72 +1.26% 中证1000指数 6167.46 6082.08 +1.40% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：沪深两市成交金额图6：融资余额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、股指期货跟踪图表 表2：股指期货持仓量和成交量 成交量 持仓量 当日值 变化值 当日值 变化值 IF 110087 +36524 267426 +20649 IH 52490 +21749 89481 +10474 IC 96321 +12689 211429 +3597 IM 212393 +15946 324811 +1603 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：IH合约持仓量|单位：手图8：IF合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：IC合约持仓量|单位：手图10：IM合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：IH合约最新持仓占比|单位：%图12：IF合约最新持仓占比|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：IC合约最新持仓占比|单位：%图14：IM合约最新持仓占比|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：外资IH合约净持仓数量|单位：手图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：外资IC合约净持仓数量|单位：手图18：外资IM合约净持仓数量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表3：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差 次月合约基差 当季合约基差 下季合约基差 当日值 变化值 当日值 变化值 当日值 变化值 当日值 变化值 IF -5.61 +0.35 -37.61 -0.05 -104.01 -1.45 -141.01 -1.65 IH 1.18 +1.59 -16.02 +1.79 -49.42 +2.59 -53.62 +3.39 IC -7.67 +11.65 -105.67 +11.25 -269.07 -3.15 -375.87 -4.95 IM -15.86 +10.02 -130.46 +6.42 -324.06 -1.58 -465.26 -3.98 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：IF基差图20：IH基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：IC基差图22：IM基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 IF IH IC IM 次月-当月 当日值 -32.00 -17.20 -98.00 -114.60 变化值 -0.40 +0.20 -0.40 -3.60 下季-当月 当日值 -98.40 -50.60 -261.40 -308.20 变化值 -1.80 +1.00 -14.80 -11.60 隔季-当月 当日值 -135.40 -54.80 -368.20 -449.40 变化值 -2.00 +1.80 -16.60 -14.00 下季-次月 当日值 -66.40 -33.40 -163.40 -193.60 变化值 -1.40 +0.80 -14.40 -8.00 隔季-次月 当日值 -103.40 -37.60 -270.20 -334.80 变化值 -1.60 +1.60 -16.20 -10.40 表4：股指期货跨期价差 隔季-下季 当日值 -37.00 -4.20 -106.80 -141.20 变化值 -0.20 +0.80 -1.80 -2.40 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：IH跨期价差|单位：点图24：IF跨期价差|单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：IC跨期价差|单位：点图26：IM跨期价差|单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 蔡劭立 高聪 汪雅航 从业资格号：F3063489 从业资格号：F3063338 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0014617 投资咨询号：Z0016648 投资咨询号：Z0019185 联系人 朱思谋 从业资格号：F03142856 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房