燃料油日报：宏观情绪好转，航运端需求预期改善

市场分析： 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.5%，报2996元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.56%，报3518元/吨。随着中美首轮谈判发布联合声明，宏观情绪转暖，国际油价反弹并带动包括燃料油在内的下游品种上涨。就燃料油自身基本面来看，关税谈判的良好进展使得航运端需求的预期改善，对船用燃料油消费存在利好。

高低硫品种情况： 高硫油市场接下来重要的驱动来自于中东等地发电端需求的增长，目前来看采购势头较为良好。但根据Kpler消息，埃及将在7月份从德国接收一艘FSRU，从而提升其LNG进口能力，进而使得当地电厂对高硫燃料油的替代需求有所回落。虽然夏季发电端消费的驱动并未逆转，但需要适当降低预期。

低硫燃料油方面，全球贸易冲突的缓和对需求存在利好，但消费份额被替代的趋势还在继续，5月份开始生效的ECA区域导致欧洲低硫船用油需求下滑，并将通过套利船货量的增加将影响传导到亚太市场。此外，低硫燃料油剩余产能较为充裕，中期基本面矛盾并未完全缓解。

策略： 高硫方面：震荡 低硫方面：震荡 跨品种：无 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会、前期多头可适当止盈 期现：无 期权：无

风险： 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等

图表： 包含新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差、FU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价、近月月差、成交持仓量等图表。

本期分析研究员： 康远宁、潘翔