市场分析
- 价格与基差：2025年5月12日，尿素主力期货收盘价1897元/吨，上涨4元；河南小颗粒出厂价1930元/吨，持平；山东小颗粒出厂价1970元/吨，上涨50元；江苏小颗粒出厂价1940元/吨，上涨10元。山东、河南、江苏基差分别上涨至73元/吨、33元/吨、43元/吨。尿素生产利润503元/吨，上涨50元；出口利润453元/吨，大幅上涨681元。
- 供应端：企业产能利用率86.48%，总库存106.56万吨，减少12.61万吨；港口库存13.30万吨，增加1.50万吨。
- 需求端：复合肥产能利用率37.90%，下降2.70%；三聚氰胺产能利用率75.24%，持平；尿素企业预收订单天数5.82日，减少1.65日。
市场动态
- 前期受出口消息影响，下游提货加快，部分企业订单增加，但当前市场偏观望，尿素盘面窄幅波动。
- 部分尿素装置逐步恢复重启，新增装置释放产能，尿素产量高位运行。煤炭与天然气价格稳定，生产成本稳定。
- 传统需求旺季，南方水稻用肥量较多，北方玉米追肥暂未启动，农业需求逐渐提升，工业开工平稳，复合肥开工率下滑，上游库存去化，港口库存提升。
策略与风险
- 策略：中性，预计尿素行情延续窄幅震荡。
- 风险：国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。
图表目录
- 基差结构：山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1-5、5-9、9-1价差。
- 产量：尿素周度产量，尿素装置检修损失量。
- 生产利润与开工率：生产成本，现货生产利润，盘面生产利润，全国、煤制、气制产能利用率。
- 外盘价格与出口利润：尿素小颗粒波罗的海FOB、大颗粒东南亚CFR，尿素小颗粒中国FOB、大颗粒中国CFR，波罗的海FOB-中国FOB-30、东南亚CFR-中国FOB价差，尿素出口利润、盘面出口利润。
- 下游开工与订单：复合肥、三聚氰胺开工率，待发订单天数。
- 库存与仓单：上游厂内库存，港口库存，河北尿素下游厂家原料库存天数，期货仓单，主力合约持仓量、成交量。
