尿素周报：市场偏观望，尿素低位震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：节后归来，市场偏观望气氛。前期尿素停车装置复产，供应压力逐步回归，尿素产量已达高位。下游复合肥开工率小幅下行，刚需对尿素支撑有限，工业对尿素需求偏弱，农业则逢低适当补仓为主，整体需求面缓慢推进。上游库存压力较大，未来库存仍有上涨趋势。出口暂无明显放松之下，港口库存变动不大。供需基本面来看，供应持续增加，下游跟进缓慢，对于尿素行情支撑有限。国庆节前预计偏震荡走势。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外价格：截至9月20日，散装小颗粒中国FOB报274美元/吨（-2），波罗的海小颗粒FOB报308美元/吨（0），印度小颗粒CFR报345美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报279美元/吨（+1）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 生产利润：截至9月20日，煤制固定床理论利润-401元/吨（-20），煤制新型水煤浆工艺理论利润131元/吨（-10），气制工艺理论利润140元/吨（0）。 供应端：截至9月20日，企业产能利用率85.2%（+3.4%）。企业总库存量85.3万吨（+10.3），港口样本库存量为21.3万吨（0）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 需求端：截至9月20日，复合肥产能利用率36.1%（-1.9%）；三聚氰胺产能利用率为68.7%（+1.3%）；尿素企业预收订单天数6.1日（+0.4）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性：节后归来，市场偏观望气氛。前期尿素停车装置复产，供应压力逐步回归，尿素产量已达高位。下游复合肥开工率小幅下行，刚需对尿素支撑有限，工业对尿素需求偏弱，农业则逢低适当补仓为主，整体需求面缓慢推进。上游库存压力较大，未来库存仍有上涨趋势。出口暂无明显放松之下，港口库存变动不大。供需基本面来看，供应持续增加，下游跟进缓慢，对于尿素行情支撑有限。国庆节前预计偏震荡走势。 ■风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................7图17:焦炉生产率（大）丨单位：%.............................................................................................................................................7图18:焦炉生产率（中）丨单位：%...........................................................................................................