股指期货周报：市场观望氛围浓厚 期指低位震荡依旧

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 股指期货周报 2018/5/7 市场观望氛围浓厚 期指低位震荡依旧 研 究 员：宋维演 职业证号：Z0001047 联系电话：0531-81678630 电子邮箱：crystal-107@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 上周A股期现货市场整体呈现弱势震荡格局，股票市场避险板块受到资金青睐，期指市场观望氛围浓厚，技术上，主要指数的短线形态均不乐观，除了创业板指以外基本都在所有均线之下。 不过无论盘面上还是技术上，均是危中有机，一方面，以沪股通和深股通为代表的外资持续大幅流入抄底迹象明显，另一方面，上证综指3000点附近具有强支撑，下跌空间不大。 目前影响市场走势的中美贸易摩擦的不确定性，上周末双方第一轮谈判结束，并未达成实质性结束中美贸易冲突的协议，市场或将解读为利空，但我们认为，本次贸易冲突的实质已超于贸易本身，谈判不可能一次完成，故本次贸易谈判结果符合预期，对A股期现货市场的冲击并不大。 整体来看，短期A股期现货市场依然处于磨底的震荡阶段，期指缺乏操作机会。 1 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 一、周末重要信息简评 1、李克强：要针对突出问题 加强金融监管 简评：当前，非法集资、乱办金融、违法违规套利等金融市场乱象仍然比较突出。金融监管依然是经济工作的重中之重，较长一段事件内不会放松。 2、香港美元存款利率涨100倍 阿根廷周内3次加息 简评：受美元指数连续走强带动和美联储加息步伐的影响，全球流动性持续回流美国，带动新兴市场等地区的利率不断上涨、货币大幅贬值波动。 3、中美贸易磋商落下帷幕：没有达成结束中美贸易冲突的协议 简评：本次中美贸易冲突，从本质上来说是超于贸易之间的冲突的，而是两大国整体实力的对抗，故在贸易谈判上，第一轮打不成最终协议是非常正常的，且基于美方的漫天要价，第一轮就达成最终协议才是对中国的最大利空。 4、CDR办法公开征求意见 明确六大内容 简评： 本次意见征求稿将公开向社会征求意见一个月时间，收集和整理社会意见，然后进入法律法规制定程序，如果一切顺利，最快一个半月时间CDR就将会正式落地实施。中国政府在推进独角兽企业回归的进展上非常快。 二、市场特征分析 1、指数震荡整理，成交继续萎缩，避险板块领涨，熊市格局延续。 五一节后首周，A股延续了节前的震荡整理走势，且受中美贸易谈判不确定性影响，振幅收窄，市场观望氛围更加浓厚。主要指数中，除了中小板指数周涨幅达到1.82%外，其他指数均小幅上涨，另外，上证50指数微幅下跌，上证综指则围绕3100点震荡。盘面上，生物医药板块继续受到资金青睐，另外，家电/食品饮料等大消费类板块涨幅居前，而银行/采掘/计算机和钢铁等板块领 2 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 跌，市场延续了熊市的避险格局。从个股上来看，个别白马股受业绩不及预期或者其他利空因素影响出现较大调整，延续了今年以来白马股跳水行情不断的情况。不过我们认为，经过三个多月的调整，上证50为代表的大蓝筹和大白马的调整已经基本到位，指数风险已经不大，风险主要集中在个股上。 量能方面，受中美谈判不确定性及指数走势不明朗等因素影响，节后，沪深两市成交继续萎缩，两市日均成交仅为3800多亿元。杠杆资金延续了3月下旬以来的谨慎态度，两市融资融券余额稳中有降，从接近万亿元水平降至9800多亿元。而外资依然较为乐观，虽然周四和周五流出，但规模不大，上证50指数为代表的权重股白马股的持续走低给予外资以抄底机会。 资金面上来看，上周央行在公开市场净回笼资金1100亿元，本周则有2700亿元逆回购到期。三个月Shibor利率维持平稳，但10年期国债收益率近期明显回升，资金面压力有抬头的迹象。 图1：沪深两市日成交额（亿元） 图2：申万一级行业板块周涨跌幅（%） 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图3：两市融资融券余额（亿元） 图4：沪股通、深股通日资金流入金额（亿元） 3 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图5：央行公开市场操作资金投放量和回笼量（亿元） 图6：shibor和10年期国债收益率走势图（%） 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 2、期指跟随现指宽幅震荡，观望氛围浓厚 期指跟随现指震荡整理，走势略弱于标的指数，主力合约收盘跌水程度整体变化不大。收盘总持仓方面， IC较节前有较为明显的增仓，而IH和IF整体平稳，维持节前水平。整体来看，期指市场的观望氛围浓厚。 图7：IF、IH和IC收盘总持仓走势图 图8：IF、IH和IC活跃合约升贴水率走势图 4 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 三、技术分析 从日线图上来看，上证综指在前低附近震荡，上证50和沪深300指数失守年线支撑，中证500指数沿多条均线下行，主要指数的技术形态均不乐观。不过从更长周期来看，上证综指离3000点只有一步之遥，而上证综指3000点附近具有强技术支撑一方面，2015年9月股灾中上证综指调整至3000点附近见底回升，2016年8月和9月以及2017年5月上证综指也均回调至该点位附近获得技术支撑而回升。另一方面，2016年国庆节后，上证综指在3009点附近形成一个向上的跳空缺口，一年半以来一直未回补，本次下跌有望完成回补，若不回补更显示了缺口具有强支撑。另外，沪深300指数跌至熔断股灾低点至今年最高点的0.382黄金分割压力位。故从技术上来看，虽然短线不乐观，但下跌空间有限。 图9：上证综指周线图 图10：沪深300周线图 5 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图11：创业板指数周线图 图12：中证500指数周线图 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 四、行情研判 上周A股期现货市场整体呈现弱势震荡格局，股票市场避险板块受到资金青睐，期指市场观望氛围浓厚，技术上，主要指数的短线形态均不乐观，除了创业板指以外基本都在所有均线之下。不过无论盘面上还是技术上，均是危中有机，一方面，以沪股通和深股通为代表的外资持续大幅流入抄底迹象明显，另一方面，上证综指3000点附近具有强支撑，下跌空间不大。目前影响市场走势的中美贸易摩擦的不确定性，上周末双方第一轮谈判结束，并未达成实质性结束中美贸易冲突的协议，市场或将解读为利空，但我们认为，本次贸易冲突的实质已超于贸易本身，谈判不可能一次完成，故本次贸易谈判结果符合预期， 6 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 对A股期现货市场的冲击并不大。整体来看，短期A股期现货市场依然处于磨底的震荡阶段，期指缺乏操作机会。 免责声明 7 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保i证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本7.5亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。