LPG早报

核心观点与关键数据

• 市场表现：上周国内民用气市场偏弱，华南涨后回落，华东、山东偏弱震荡，醚后重心下移明显，山东LPG最便宜交割品价格4800元/吨。
• 盘面分析：盘面中枢小幅下移，06合约基差震荡，06-07月差震荡走强。
• 基本面：
  • 供应：港口累库明显，高到港量导致液化气商品量48.55万吨（-1.06%），PDH开工率环比下降至59.59%（-2.76%），进口成本高企，下游需求差。
  • 下游：烷基化开工率持平，生产毛利转为盈利，预计开工小涨；MTBE产量降低，气分醚化、异构醚化利润较差。
  • 外盘：CP、FEI小涨，MB持平，内外价差震荡，FEI-MB微涨，FEI-CP、CP-MB变动不大，美湾-日本、中东-远东运费略涨。
  • 国际供应：美国C3库存基本持平，出口增多，到远东套利窗口关闭；OPEC+减产幅度缩小，预计PG供应增加。
• 预测：预计CP官价下跌，丙丁烷价差拉大。

研究结论

• 短期市场：基本面偏弱，预计短期盘面以弱势震荡为主。
• 关键指标：山东民用气最低价4700元/吨，06合约基差341，06-07月差97。