宏观方面，中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，双方取消大部分加征关税并暂停部分反制关税。国内方面，央行发布一季度货币政策执行报告，明确实施适度宽松货币政策，灵活把握力度和节奏，并指出政府债务扩张可持续，促进物价回升需扩大有效需求。基本面方面，国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，硫酸价格上涨带动冶炼厂利润修复，生产积极性增加，部分检修产能恢复，整体产量将保持增加。目前进口窗口关闭且亏损扩大，后续精锌进口预计下降。需求端，下游传统旺季需求逐步回暖，锌价下跌改善逢低采购氛围，现货升水较高，国内库存下降明显，进入传统去库周期，海外延续去库。终端地产边际改善但仍拖累需求，关注后续利好政策指引。技术面，成交放量下影阳线，下方支撑明显，预计锌价震荡调整。操作建议暂时观望，或逢低做多。关键数据包括：沪锌主力合约收盘价22490元/吨，7月合约价差165元/吨，LME三个月锌报价2653.5美元/吨，沪锌总持仓量23244722手，前20名净持仓-15262058手，仓单19030吨，上期所库存47102吨，LME库存170325吨，上海0#锌现货价22720元/吨，昆明50%锌精矿到厂价17720元/吨，国内精炼锌产量61.51万吨，精炼锌进口量35156吨，社会库存6.62万吨，镀锌板产量232万吨，销量234万吨，房屋新开工面积12996.46万平方米，房屋竣工面积13060.27万平方米，汽车产量304.46万辆，空调产量1967.88万台。
