每日早盘观察

大豆/粕类

• 外盘情况：CBOT大豆指数上涨1.09%至1065美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.63%至302美金/短吨。
• 相关资讯：
  • USDA月度供需报告：旧作出口上调0.25亿蒲至18.5亿蒲，结转库存下调至3.5亿蒲，新作种植面积8350万英亩，单产52.5蒲/英亩，压榨增至24.9亿蒲，出口18.15亿蒲，结转库存2.95亿蒲，巴西产量1.75亿吨，阿根廷产量4850万吨。
  • USDA作物生长报告：美国大豆种植率为48%，高于市场预期的47%，大豆出苗率为17%，高于市场预期的17%。
  • USDA出口检验报告：美国大豆出口检验量本周为426077吨，累计为43898598吨。
  • 我的农产品：油厂大豆实际压榨量184.6万吨，开机率为51.89%，大豆库存增加60.27万吨，增幅12.7%，豆粕库存增加1.91万吨，增幅23.26%。
• 逻辑分析：短期市场利多因素集中带动盘面反弹，但美豆新作出口进度较慢难以产生持续驱动。国内成本端受巴西影响，后续供应压力可能继续体现，国内到港及压榨压力也将体现，利多持续性可能有限。
• 交易策略：
  • 单边：阶段性走强，偏多思路。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出宽跨式策略。

白糖

• 外盘情况：ICE美糖下跌，主力合约下跌0.13至17.65美分/磅。
• 重要资讯：
  • 海关总署发布公告，自2025年6月10日起调整海关特殊监管区域等商品的管理措施。
  • 广西白糖现货成交价上涨，制糖集团报价整体上调，市场交投气氛略有升温。
  • 商务部：4月份关税配额外原糖实际到港0吨，下月预报到港0吨。
  • 全球糖需求预计在2024/25年度达到1.78亿吨（白糖值）或1.936亿吨（原糖值）。
• 逻辑分析：原糖受巴西丰产预期影响走势偏弱，近期制糖比处于同期偏高水平，但下方买盘支撑，预计原糖震荡运行。国内产销比同比偏高以及库存低位带动郑糖走势强于原糖，叠加宏观层面向好，预计郑糖短期维持震荡偏强运行。
• 交易策略：
  • 单边：多单部分止盈部分持有。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出宽跨式期权或虚值比例价差期权。

油脂板块

• 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动幅度0.83%至49.83美分/磅，BMD马棕油休市一天。
• 相关资讯：
  • ITS：马来西亚5月1-10日棕榈油出口量减少9%。
  • USDA：美国2025/2026年度大豆产量预期为43.4亿蒲式耳，期末库存预期为2.95亿蒲式耳。
  • USDA作物生长报告：美国大豆种植率为48%，大豆出苗率为17%。
  • Mysteel：全国重点地区棕榈油商业库存减少1.88万吨，豆油商业库存增加2.76万吨。
• 逻辑分析：中美关税贸易达成共识，油脂整体反弹，宏观因素仍会对盘面造成较大扰动。基本面上，短期预计4月马棕累库较为明显，后期将继续增产累库，但中国和印度近日买船积极性明显增加，关注周二mpob报告；随着巴西大豆逐渐到港，通关问题逐渐解决，国内油厂压榨量将明显增加，豆油库存也将开始累库，豆油基差或将走弱；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，但盘面受国际关系影响菜油反复，下跌空间可能较为有限。
• 交易策略：
  • 单边：预计短期油脂还将会维持震荡运行，其中豆油和菜油存在利多支撑，棕榈油基本面逐渐转弱。从盘面上看棕榈油继续下跌空间或较为有限，可考虑轻仓试多博反弹机会或等待反弹后逢高空。
  • 套利：YP 09可考虑部分止盈部分持有。
  • 期权：观望。

玉米

• 外盘变化：CBOT玉米期货外盘回落，主力合约回落0.5%，收盘为447.5美分/蒲。
• 重要资讯：
  • 中美贸易僵局暂时缓和，美国农业部发布的供需数据利好，对玉米价格构成支撑。
  • 美国玉米主产州未来6-10日气温将低于正常水平，降水量将高于正常水平。
  • 美国玉米种植率为62%，高于市场预期的60%，玉米出苗率为28%。
  • 全国饲料企业平均库存增加0.39天，环比上涨1.12%。
  • 北港收购价价格上涨，华北产区玉米稳定。
• 逻辑分析：美玉米报告稳定，播种加快，美玉米底部震荡。国内玉米供应偏少，东北玉米上涨，港口价格偏强。玉米开始抛储，传闻糙米即将拍卖，华北玉米现货稳定，小麦价格上涨，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货仍偏强。07玉米高位震荡，期现价差缩小。预计玉米现货上涨空间有限，期货高位震荡。
• 持仓建议：
  • 单边：07玉米450美分/蒲附近有支撑。07玉米等待回调，观望为主。
  • 套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米）。买玉米空07玉米持有。
  • 期权：有现货的可以考虑逢高累沽策略。

生猪

• 相关资讯：
  • 生猪价格继续呈现窄幅震荡状态。
  • 全国7公斤仔猪价格下跌，15公斤仔猪价格下跌，50公斤母猪价格持平。
  • 农业农村部：“农产品批发价格200指数”为115.52，下降0.20个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.91，上升0.10个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.85元/公斤，上升1.1%。
• 逻辑分析：生猪市场前期出栏积极性一般，但由于整体存栏量相对较大，因此后续出栏可能有所增加，当前生猪出栏体重维持高位，预计后续供应压力可能呈现进一步增加，整体压力仍然比较明显。
• 交易策略：
  • 单边：偏空思路为主。
  • 套利：LH79反套。
  • 期权：卖出宽跨式策略。

花生

• 重要资讯：
  • 河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.05元/斤附近。
  • 进口花生价格稳定，进口量大幅减少，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。
  • 豆粕现货开始回落，花生粕价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量增加，提振市场。
  • 预计新季种植面积增加，最近河南等地天气干旱，容易炒作天气，10花生短期偏强。
• 持仓建议：
  • 单边：10花生轻仓逢低短多，震荡操作。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

鸡蛋

• 重要资讯：
  • 主产区鸡蛋价格上涨，北京各大市场鸡蛋价格上涨。
  • 4月份全国在产蛋鸡存栏量为13.29亿只，较上月增加0.11亿只，同比增加7.2%。
  • 5月9日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1725万只，较前一周增加4%。
  • 5月1日当周全国代表销区鸡蛋销量为8816吨，较上周相比减少2%。
  • 5月1日当周生产环节周度平均库存有1.19天，较上周库存天数增加0.03天，流通环节周度平均库存有1.33天，较前一周库存增加0.05天。
  • 鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.11元/斤，较前一周相比减少0.29元/斤。
• 交易逻辑：预计对鸡蛋整体供应仍充足，在产存栏量较高，目前蛋价跌至当前位置后近期有稳定迹象，建议前期空单获利平仓观望。
• 交易策略：
  • 单边：空单可考虑获利平仓。
  • 套利：多08空09。
  • 期权：观望。

苹果

• 重要资讯：
  • 全国主产区苹果冷库库存量为354.56万吨，环比上周减少44.06万吨，去库同比继续加快，处于近五年低值。
  • 2024年3月鲜苹果出口量约为9.6万吨，环比增加40.8%，同比增加1.7%。
  • 产地主流行情维持稳定，产地冷库客商数量尚可，但是采购逐渐趋于谨慎。
  • 山东烟台栖霞苹果价格平稳，主流批发价格维持稳定。
  • 2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润0.9元/斤，较上周上涨0.2元/斤。
• 交易逻辑：今年苹果冷库库存处于低位，是自2019年度以来的最低位，因此本果季苹果在新果上市前市场供应大概率偏紧，需求端目前市场走货尚可，现货价格偏强，对苹果价格形成一定支撑。此外，新果季4月份西部产区的大风+高温干旱天气确实对部分产区的苹果坐果问题产生了影响。综合来看，预计苹果走势继续维持震荡略偏强。
• 交易策略：
  • 单边：AP10短期逢低建仓多单。
  • 套利：建议先观望。
  • 期权：建议先观望。

棉花-棉纱

• 外盘影响：ICE美棉下跌，主力合约下跌0.08至66.64美分/磅。
• 重要资讯：
  • 中美经贸高层会谈取得实质性进展，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施。
  • 国产棉现货变动不大，局部贸易商锁基差成交较好，但较多交投仍淡，现货销售基差重心抬升。
  • CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：ICE卖方未点价合约总量增至50451张，折114万吨。
• 交易逻辑：根据中美日内瓦经贸会谈联合声明，中美经贸高层会谈取得了重要共识，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税并取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。综合来看，当前宏观层面中美谈判关税政策超预期，预计郑棉短期受宏观层面影响而有所走强。
• 交易策略：
  • 单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉受宏观影响预计偏强走势。
  • 套利：空09多01。
  • 期权：观望。