黑色金属周报-铁矿：谈判成果积极 矿价反弹修复基差

2025年5月12日 谈判成果积极矿价反弹修复基差上周铁矿现货价格松动，下跌幅度在3-10元不等。具体来看，卡粉（-5），PB粉（-4），BRBF（-6），金布巴（-3），超特粉（-10），mac（-7）。块矿方面，PB块（-5），纽曼块（-9），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-7）。普氏62%指数方面，截止5月9日，普氏指数收于98.6美元，周环比回升1.7美元，目前按汇率7.24折算人民币大致在832元左右。仓单方面，截止5月9日，最优交割品为BRBF粉，目前最新报价在765元/吨左右，折算仓单（厂库）为769元/吨左右，09铁矿贴水现货，除BRBF粉之外，次优交割品为NM粉(772)。库存方面：近期中国47港铁矿石近端供应环比回落，处于近三年同期最高水平。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2634.4万吨，周环比减少45万吨；5月到港量周均值为2634.4万吨，环比4月增加108万吨，同比去年5月增加124万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少2232万吨,其中澳洲累计同比减少760万吨,巴西累计同比减少612万吨,非主流累计同比减少860万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量小幅下降。供应方面：发运：本期全球铁矿石发运总量3029万吨，环比增加21.5万吨。2025年05月05日-05月11日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少117.9万吨。澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨，其中澳洲发往中国的量1593.8万吨，环比增加75.4万吨。巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨。到港：2025年05月05日-05月11日中国47港到港总量2570.0万吨，环比减少64.4万吨；中国45港到港总量2354.6万吨，环比减少95.1万吨；北方六港到港总量1261.4万吨，环比减少73.3万吨。 谈判成果积极矿价反弹修复基差需求端：本周247样本钢厂日均铁水产量出现增量。247样本钢厂铁水日均产量为245.64万吨/天，环比上周增0.22万吨/天，较年初增20.44万吨/天，同比增11.14万吨/天。本期新增3座高炉复产，2座高炉检修，复产的高炉主要发生在内蒙、江苏、山西等地，因当前钢厂利润尚可，钢厂高炉检修结束后选择立即复产，同时个别停产超3个月以上的高炉也进行了复产;检修高炉主要发生在江西、东北等地，因生产不顺，进行短期检修，预计下周或将复产。根据高炉停复产计划，下期铁水环比小幅下降。截至5月8日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3057元，点对点利润142元左右，热卷长流程现金含税利润93元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3299元左右，谷电成本在3144左右，华东螺纹平电利润-189元左右，谷电利润-34元。结论：从基本面来看，目前供应高位平稳运行，需求端显示本期铁水产量延续小幅回升走势，供需面表现尚可，下游成材端消费出现拐点，后期铁水产量存下降预期，上周悲观情绪致主力合约跌至85美金附近；周末中美经贸高层会谈取得实质性进展，短线悲观情绪缓解，空单离场致矿价低反弹，另外，当前09合约贴水现货较大，短线有基差修复需求，上方压力可参考90-95美金，需注意节奏，谨慎操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分第一部分 钢厂烧结粉矿库存800100012001400160018002000220001020304050607080910进口矿烧结粉矿库存：64家样本钢厂（周）2021202220232024101520253035404501020304050607080910进口矿库存调查：平均天数（周）2021202220232024 247家钢厂进口矿库存&日耗240250260270280290300310010203040506070809101112铁矿：进口：日均消耗量：247家钢铁企业20212022202320242025800085009000950010000105001100011500120000102253035404550010203040506070809101112铁矿：进口：库存消费比：247家钢铁企业20212022202320242025钢厂钢厂进口矿库存钢厂进口矿日耗进口矿库销比 数据来源：钢联、宏源期货研究所 巴西铁矿石发货量2 0 2 5 - 0 5 - 0 92 0 2 5 - 0 5 - 0 2巴西发全球6257712003004005006007008009001000110012000102030405060707巴西-发全球202120222023 四大矿山铁矿石发货量100200300400500600700800010203040506070809101112力拓铁矿石发货量：至中国（周）（万吨）20212022202320242025100200300400500600700800900010203040506070809101112淡水河谷铁矿石发货量（周）（万吨）20212022202320242025 四大矿山铁矿石发货量110013001500170019002100230025002700123456789101112力拓发货量：至中国（月度/万吨）20202021202220232024202510001500200025003000123456789101112淡水河谷发货量：（月度/万吨）202020212022202320242025 国产矿产量（推算）2 0 2 5 - 0 5 - 0 92 0 2 5 - 0 5 - 0 2增减矿山铁精粉产量79.577.1606570758085900102030405060708矿山铁精粉产量：全国266座矿山产量（周）20202023202412320172018#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!2019#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!202075.5070.3273.92202180.2880.1580.86202275.6071.5973.51202365.6368.8369.93202481.7577.8682.43202575.8574.7678.85 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率707580859095010203040506070809101112247家钢铁企业：高炉产能利用率2021202220232024202518019020021022023024025026001020304247家钢铁企业：铁水：日均产量202120253035404550556065010203040506070809101112进口矿烧结粉矿日耗：64家样本钢厂（周）202120222023202420252468101201020304国产矿烧结粉矿日耗：64家样本钢厂（周）2021进口烧结粉日耗国产矿烧结粉日耗2 0 2 5 - 0 5 - 0 92 0 2 5 - 0 5 - 0 2涨跌环比减幅2 4 7 家高炉产能利用率92.192.00.090.10%2 4 7 家日均铁水产量245.6245.40.220.09% 免责声明•免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！