沥青日报

沥青日报 2025年5月12日 沥青日报 第一部分相关数据 研究员： 吴晓蓉期货从业证号： F03108405 投资咨询从业证号： Z0021537 ：021-65789108 ：wuxiaorong_qh @chinastock.com.cn 产业链现货价格 山东低端价 3420 3420 0.00 0.00% 华东低端价 3500 3500 0.00 0.00% 华南低端价 3340 3320 20.00 0.60% 山东汽油 7411 7439 -28.00 -0.38% 山东柴油 6337 6342 -5.00 -0.08% 山东石油焦 2910 2910 0.00 0.00% 稀释沥青贴水 -5.3 -5.3 0.00 0.00% 汇率中间价 7.2066 7.2095 0.00 -0.04% 价差利润 沥青炼厂利润 -112.88 -36.64 -76.25 208.10% 成品油综合利润 342.09 428.58 -86.49 -20.18% BU-SC裂解 -452.65 -410.47 -42.18 10.28% 汽油现货-Brent 949.32 1057.05 -107.72 -10.19% 柴油现货-Brent 688.88 776.25 -87.37 -11.26% 第二部分市场研判 市场概况 5月12日，国内沥青市场均价为3669元/吨，较昨日上涨8元/吨，涨幅0.22%。原油价格走势坚挺，提振市场心态，北方市场需求小幅回升，贸易商出货情况尚可，低价资源减少，山东主营炼厂价格上涨30元/吨；南方市场刚需为主，受成本面提振，且 炼厂库存普遍可控，华南、长三角地区今日推涨沥青价格20-30元/吨，带动市场成交重心上移。 山东市场，主流成交价格上调10至3600-3730元/吨。主营炼厂库存低位，且短 期将转产渣油，今日沥青价格继续上调30元/吨，带动市场主流成交重心上移。不过终端动工项目偏少，且多以执行前期合同以及消耗社会库资源为主，现货交投氛围偏弱，部分地炼品牌沥青价格以低端为主。不过，原油价格或有上涨可能，叠加炼厂库存水平可控，短期沥青价格坚挺为主。 长三角市场，主流成交价格上涨10至3570-3570元/吨。终端需求释放有限，中下游用户按需采购为主，由于近日流入华东地区的华南低价船运资源减少，带动当地社会库存的消耗，此外，原油及沥青期货价格上涨，当地市场中低价资源减少，镇江库出货价小幅上涨20至3500-3520元/吨。当地主力炼厂生产平稳，出货以船运为主，库 存水平可控，个别炼厂汽运价格上调20元/吨，带动市场成交重心上移。短期，部分地区降雨天气增多，影响需求释放，沥青价格将以稳为主。 华南市场，主流成交价格上调15至3350-3460元/吨。华南地区近期天气平稳， 需求逐步释放，支撑炼厂及贸易商出货，佛山库出库价在3330-3350元/吨，且出货情 况有所好转，当地主力炼厂汽运及船运价格上调30元/吨，利好市场心态。后市，当地降雨天气较多，影响终端需求释放，当地沥青价格以稳为主。 行情研判 需求端环比小幅改善，供应维持偏低水平，2季度以来产业链累库速度放缓，低库存对近端现货价格存在支撑，同时利好远期旺季预期。美国在制裁伊朗过程中持续施压中国炼厂，市场对海外原油供应和国内沥青供应的担忧同步增加，叠加中美贸易谈判传来乐观信号，油价短期走势偏强，沥青同步上涨。中长期在OPEC持续增产的预期下，油价上行空间有限，当前沥青自身供需中性，单边价格预计高位震荡，沥青/原油价差维持高位。BU2506合约运行区间预计在33000~3500。（以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 第三部分相关附图 图1：BU主力收盘单位：元/吨图2：BU主力持仓量单位：万手 5000100 4000 3000 2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20212022202320242025 50 0 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 20212022202320242025 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 图3：华东沥青市场价 单位：元/吨 图4：山东沥青市场价 单位：元/吨 4500 3500 5000 4000 3000 2500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024202520212022202320242025 数据来源：银河期货，钢联图5：山东地炼汽油 单位：元/吨 数据来源：银河期货，钢联图9：山东地炼柴油单位：元/吨 10000 10000 90008000 8000 7000 6000 60005000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 4000 2021202220232024202520212022202320242025 数据来源：银河期货，钢联数据来源：银河期货，钢联 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799