固定收益定期：一文全览科创债

请仔细阅读本报告末页声明 作者分析师执业证书编号：S0680520050001邮箱：yangyewei@gszq.com分析师执业证书编号：S0680524110001邮箱：wangchunyi@gszq.com相关研究1、《固定收益定期：同业存款自律倡议——或驱动新的利率下行》2024-12-012、《固定收益定期：同业存款自律倡议落地，存单利率大幅下行——流动性和机构行为跟踪》2024-11-303、《固定收益专题：从债券供需看资产荒——2025机构行为与供需展望》2024-11-28 杨业伟王春呓 P.2内容目录1、债券市场“科技版”推出................................................................................................................................32、科创主题债券的发展历程................................................................................................................................43、科创债发行与存量概览...................................................................................................................................73.1科创债发行情况.....................................................................................................................................73.2科创债存量市场...................................................................................................................................104、债市“科技板”推出，影响如何？................................................................................................................14风险提示..........................................................................................................................................................14图表目录图表1：科创主题债券相关政策梳理...................................................................................................................5图表2：2017年以来科创债年度发行规模（亿元）..............................................................................................7图表3：2021年来科创公司债发行规模（亿元）.................................................................................................7图表4：2021年来科创公司债发行期限分布........................................................................................................7图表5：科创公司债主体评级分布......................................................................................................................8图表6：科创公司债主体性质分布......................................................................................................................8图表7：科创公司债主体行业分布（亿元）.........................................................................................................8图表8：科创票据债券类型（亿元）...................................................................................................................9图表9：2022年来科创票据发行期限分布...........................................................................................................9图表10：科创票据主体评级分布........................................................................................................................9图表11：科创票据主体性质分布........................................................................................................................9图表12：科创票据主体行业分布（亿元）.........................................................................................................10图表13：存量科创票据和科创公司债的评级分布（亿元）.................................................................................10图表14：存量科创票据和科创公司债的剩余期限分布（亿元）...........................................................................11图表15：存量科创公司债企业性质分布............................................................................................................11图表16：存量科创票据企业性质分布...............................................................................................................11图表17：存量科创公司债主体行业分布（亿元）...............................................................................................11图表18：存量科创票据主体行业分布（亿元）..................................................................................................12图表19：城投债周度成交规模和加权平均期限（亿元，年）..............................................................................12图表20：科创公司债收益率和信用利差（%，bp）...........................................................................................13图表21：科创票据收益率和信用利差（%，bp）..............................................................................................13 请仔细阅读本报告末页声明 请仔细阅读本报告末页声明1、债券市场“科技版”推出5月7日，国新办发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，前期中国人民银行会同有关部门，积极准备推出债券市场“科技板”，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构这三类市场主体发行科技创新债券。初步统计，目前有近100家市场机构计划发行超过3000亿元的科技创新债券，预计后续还会有更多机构参与。5月8日，中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告（以下简称《公告》），从丰富科技创新债券产品体系和完善科技创新债券配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提出若干举措。主要包括：一是支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构（以下简称股权投资机构）发行科技创新债券。科技创新债券含公司债券、企业债券、非金融企业债务融资工具等。二是发行人可灵活设置债券条款，鼓励发行长期限债券，更好匹配科技创新领域资金使用特点和需求。三是为科技创新债券融资提供便利，优化债券发行管理，简化信息披露，创新信用评级体系，完善风险分散分担机制等。四是将科技创新债券纳入金融机构科技金融服务质效评估。五是鼓励有条件的地方提供贴息、担保等支持措施。此外，创设科技创新债券风险分担工具，人民银行提供低成本再贷款资金，同时采用多样化增信措施，为科创债券融资提供支持。为了支持股权投资机构在“科技板”发行长期限的债券融资，人民银行会同证监会借鉴2018年设立民营企业债券融资支持工具的经验，创设了科技创新债券风险分担工具，由人民银行提供低成本的再贷款资金，可以购买科技创新债券，同时与地方政府、市场化增信机构一起，采取多样化的增信措施，共同参与分担债券投资人的违约损失风险，还可以有效降低股权投资机构的发债融资成本，支持其发行更长期限，比如8年期、10年期债券。 请仔细阅读本报告末页声明2、科创主题债券的发展历程近年来，科创主题债券在类型上不断丰富、规模上持续扩容，先后推出了双创债、双创专项债务融资工具、高成长债、科创债、科创票据等，目前科创债和科创票据是科创主题债券中最主要的两大品种。2016年，证监会推动双创债试点发行。2015年11月，国家发展改革委发布《双创孵化专项债券发行指引》，支持提供“双创孵化”服务的产业类企业或园区经营公司发行双创孵化专项债券。证监会开始推动双创债试点发行，2016年3月，3只新三板挂牌公司发行了全国首批双创债。2017年7月，《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》发布，明确双创债属于公司债，重点支持注册或主要经营地在国家双创示范基地、全面创新改革试验区域等创新创业资源集聚区域的公司，以及已纳入新