中高端在线招聘龙头，AI加持持续成长

东方财智兴盛之源2025年5月6日推荐/首次公司报告同道猎聘集团是一家主要为个人、企业以及猎头提供多种人才获取服务的中国公司。公司主要通过其liepin.com网站、手机应用程序猎聘同道和微信公众号为个人用户提供人才服务。公司提供免费基本服务（如个人职业档案、个性化职位及猎头公司推荐和社交网络及就业服务）以及付费增值服务（如高级会员订购和监理咨询等）。资料来源：公司公告、同花顺6.26-1.4418.4718.4751,448/51,448-/-0.838资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所liutt@dxzq.net.cnS1480521010001weiym@dxzq.net.cnS148052209000411/42/35/5恒生指数 同道猎聘52周股价区间（港元）总市值（亿港元）流通市值（亿港元）总 股 本/流 通 股 数 （ 万A股/B股（万股）52周日均换手率52周股价走势图分析师：刘田田分析师：魏宇萌8/5同道猎聘 公司简介：交易数据010-66554038执业证书编号：010-66555446执业证书编号：5/6 股）-66.4%-34.1%-1.9%30.3%62.5%94.7% 目录1.同道猎聘：从在线招聘到人服平台...................................................................................................................................51.1线上中高端人才招聘龙头，向人力资源综合服务平台进发.........................................................................................51.2年轻化的精英团队，股权稳定保持治理稳定...............................................................................................................72.产业升级利好中高端人才招聘..........................................................................................................................................72.1人才红利和产业升级利好中高端招聘.........................................................................................................................72.2线上招聘格局，猎聘在中高端具备优势......................................................................................................................93.BHC商业模式，精准算法和专业服务打造护城河..........................................................................................................103.1 BHC闭环商业形态...................................................................................................................................................103.2猎聘定位中高端招聘，护城河深厚...........................................................................................................................123.2.1精准算法提高匹配度......................................................................................................................................123.2.2销售体系助力高效拓客...................................................................................................................................134.猎聘“一纵一横”的策略，拓展人服边界......................................................................................................................144.1立足中高端，纵向延伸储备人才..............................................................................................................................144.2横向布局人力资源服务价值链，面向万亿市场.........................................................................................................144.3人工智能+大数据，不断丰富产品............................................................................................................................165.顺周期公司业绩有望改善，重视股东回报提升投资价值................................................................................................175.1人力资源服务具备周期性，公司业绩有望持续回暖..................................................................................................175.2公司重视股东回报，提升公司投资价值....................................................................................................................196.盈利预测与投资建议......................................................................................................................................................196.1营收增长受经济复苏节奏制约，内部优化下盈利能力显著改善................................................................................196.2估值对比..................................................................................................................................................................206.3投资建议..................................................................................................................................................................217.风险提示........................................................................................................................................................................21插图目录图1：公司发展历程...............................................................................................................................................................5图2：公司产品体系...............................................................................................................................................................6图3：平台人才库持续增长....................................................................................................................................................6图4：平台合作猎头数呈增长态势.........................................................................................................................................6图5：公司核心股东（截至2024.12.30）..............................................................................................................................7图6：近三年应届生新发职位对学历需求变化.......................................................................................................................8图7：近三年应届生新发职位对不同学历的需求涨幅.............................................................................................................8图8：公司研发费用和研发费用率情况（亿元）..............................................................