LPG早报

核心观点与关键数据

• 市场概况：上周国内民用气市场偏弱，华南涨后回落，华东山东偏弱震荡，醚后重心下移明显，最便宜交割品（山东LPG）价格4800元/吨。
• 盘面表现：盘面中枢小幅下移，06合约基差震荡，06-07月差震荡走强。
• 基本面分析：
  • 供应：高到港量导致港口累库明显，液化气商品量48.55万吨（-1.06%），预计未来三周外放偏稳定；PDH开工率环比下降至59.59%（-2.76%），进口成本高企、下游需求差。
  • 下游：烷基化开工率持平，生产毛利转为盈利，预计开工小涨；MTBE产量降低，气分醚化、异构醚化利润较差。
• 外盘表现：CP、FEI小涨，MB持平，内外价差震荡，FEI-MB微涨，FEI-CP、CP-MB变动不大；美湾-日本、中东-远东运费略涨；美国C3库存基本持平，出口增多，到远东套利窗口关闭；OPEC+减产幅度缩小，预计PG供应增加。
• 预测：预计CP官价下跌，丙丁烷价差拉大。

研究结论

• 短期市场走势：基本面偏弱，预计短期盘面以弱势震荡为主。
• 关键指标：
  • 日期：2025/05/12
  • 华南液化气：5130元/吨
  • 华东液化气：5136元/吨
  • 山东液化气：4780元/吨
  • 丙烷CFR华南：7860元/吨
  • 丙烷CIF日本MB：10782元/吨
  • 山东醚后碳四：4810元/吨
  • 山东烷基化油：23523元/吨
  • 纸面进口利润主力基差：-3053元/吨
  • 主力基差（06合约）：433元/吨
  • 06-07月差：104元/吨