宏观金融
- 中美会谈：中美贸易会谈取得实质性进展，全球风险偏好整体升温。中国4月出口超预期，拉动经济；中美高官将在瑞士举行会谈，短期提振国内风险偏好。
- 资产表现：
- 股指：半导体、人工智能等板块拖累下小幅下跌，但央行降准降息提振风险偏好，短期谨慎做多。
- 国债：短期高位震荡，谨慎做多。
- 商品：
- 黑色：短期偏弱震荡，谨慎观望。
- 有色：短期震荡，谨慎观望。
- 能化：短期震荡，谨慎观望。
- 贵金属：短期高位震荡，黄金短期承压但结构性支撑存在，白银短期维持观望。
股指
- 基本面上：中美会谈取得进展，央行宽松货币政策提振风险偏好。
- 操作建议：短期谨慎做多。
贵金属
- 经济数据：一季度GDP回落，但ISM服务业PMI超预期显示经济韧性。
- 市场情绪：美联储按兵不动但释放鹰派信号，中美经贸谈判缓和紧张情绪，印巴冲突推升避险情绪。
- 金价：短期承压，但美元信用弱化和全球去美元化趋势提供结构性支撑，回调至整数关口可构建长线仓位。
- 银价：地缘紧张支撑避险需求，但制造业疲软和关税冲击下短期维持观望。
黑色金属
- 钢材：
- 需求：5月进入淡季，表观消费量环比回落，需求阶段性顶部已现。
- 供应：钢厂利润尚可但需求不足以承接高产量，后续供应或见顶回落。
- 成本：近期走弱。
- 操作建议：短期偏空思路。
- 铁矿石：
- 需求：钢材需求走弱，铁水产量高位但需求不足。
- 供应：长假期间发货量小幅回落，但二季度发运旺季将回升。
- 操作建议：短期偏空思路。
- 硅锰/硅铁：
- 需求：铁合金需求走弱。
- 供应：广西贵州地区停产增加，硅锰矿压价，硅铁开工率下降。
- 操作建议：短期区间震荡。
能源化工
- 原油：
- 宏观情绪：中美和谈及国内政策刺激提振风险偏好，油价跟随回升。
- 长期趋势：OPEC+超量增产及圭亚那投产令油市承压，短期高波运行。
- 沥青：
- 价格：绝对价走低后因贸易协议进展回升。
- 供需：库存去化放缓，供应偏低，下游需求提振。
- 操作建议：短期跟随原油波动。
- PX：
- 供需：检修偏多，PTA价格走高带动PX上行，海外调油需求打开。
- 操作建议：短期偏强震荡。
- PTA：
- 供需：终端库存压力下降，开工走高，供减需增推动价格上行。
- 后期风险：加工费走高或压低检修量，终端库存双高将影响囤库节奏。
- 操作建议：短期偏强震荡，长期上行空间有限。
- 乙二醇：
- 供需：煤价低位推动煤制开工走高，供应偏高导致库存去化推后。
- 操作建议：短期保持震荡格局。
- 短纤：
- 供需：下游加工利润走低，高开工率或有走低风险，抢出口增量有限，内需弱势。
- 操作建议：维持区间高位震荡。
- 甲醇：
- 供需：节后补库不及预期，需求走弱，库存上涨。
- 后期风险：进口上涨和装置重启导致供应压力，中长期下行空间明显。
- 操作建议：价格震荡偏弱。
- PP：
- 供需：检修缓解供应压力，下游需求偏弱平稳，关税问题仍有潜在风险。
- 操作建议：基本面承压。
- LLDPE：
- 供需：下游基本稳定，农膜需求回落但其他下游需求提高，供应小幅增加。
- 操作建议：节前震荡偏弱，谨慎观望。
有色
- 铜：
- 中美谈判：关注瑞士会谈进展，美国可能降低关税提振情绪，但谈判漫长。
- 供需：精炼铜产量高位，去库较好但需求边际走弱。
- 操作建议：短期震荡，中期寻找做空机会。
- 铝：
- 中美谈判：美国与英国达成协议提振情绪，但10%关税仍是底线，谈判进展不顺。
- 操作建议：反弹接近尾声，短期反复后等待靴子落地寻找做空机会。
- 锡：
- 供需：缅甸佤邦复产推进，云南江西炼厂开工率低，进口量维持高位；需求端订单无明显增量，库存由降转增。
- 操作建议：短期震荡，关注中美谈判提振和佤邦复产消息，需求边际走弱施压。
