纯碱检修未能提供短暂支撑 玻璃需求延续悲观预期

纯碱检修未能提供短暂支撑纯碱检修未能提供短暂支撑玻璃需求延续悲观预期玻璃需求延续悲观预期 发布时间：2025-05-12 11:47:01作者：南华期货来源：南华期货 行情复盘 5月9日，纯碱期货主力合约收跌0.38%至1305.0元。 持仓量变化 5月9日收盘，纯碱期货持仓量：+17878手至1221435手。 背景分析 截止到5月8日，隆众数据显示，本周纯碱库存170.13万吨，环比上周一(4月28日)+2.91万吨;其中，轻碱库存82.91万吨，环比上周一(4月28日)+1.40万吨;重碱库存87.22万吨，环比上周一(4月28日)+1.51万吨。 后市展望 整体刚需持稳，光伏端有重回过剩格局的趋势。当前盘面压力明显，检修也未能提供短暂的支撑，持续下破的动力则在于碱厂的进一步降价。 研报正文研报正文 【纯碱】 【盘面动态】纯碱2509合约昨日收于1305，-1.36% 【基本面信息】 截止到5月8日，隆众数据显示，本周纯碱库存170.13万吨，环比上周一(4月28日)+2.91万吨;其中，轻碱库存82.91万吨，环比上周一(4月28日)+1.40万吨;重碱库存87.22万吨，环比上周一(4月28日)+1.51万吨。 【观点】 5月开始纯碱厂家检修增加，供应扰动也将增加。目前从刚需倒推的重碱平衡继续保持过剩。大格局上，我们仍然维持即使有短期检修会对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位。 需求端，整体刚需持稳，光伏端有重回过剩格局的趋势。当前盘面压力明显，检修也未能提供短暂的支撑，持续下破的动力则在于碱厂的进一步降价。 【玻璃】 【盘面动态】玻璃2509合约昨日收于1034，-2.18% 【基本面信息】 截止到20250508，全国浮法玻璃样本企业总库存6756.0重箱，环比+257.1万重箱，环比+3.96%，同比+9.29%。折库存天数30.8天，较上期+1.4天。华北区域五一假期业者多放假，工厂出货有限，随着假期临近结束，中下游适里补货，部分工厂出货略好转，整体库存比节前增长。 周内正逢五一假期，华东地区浮法玻璃市场出货明显受限，从5月4日开始多数企业陆续发货，产销随之好转，但整体库存上涨明显。华中市场五一假期间原片企业库存上张明显，节后下游按需补货，产销尚可。华南区域假期企业出货普遍较弱，下游加工厂普遍处于放假中，叠加受降雨影响，企业出货受限，整体区域库存增加。 【观点】 现货维持弱势，09合约价格贴水沙河现货160-200元，贴水湖北低价85-115元。供应端保持点火与冷修并存的状态，日熔低位波动。当前玻璃累计表需-9%，简单线性外推的情况下，要使得下半年玻璃维持供需平衡的话，日熔需下滑至15.4万吨，淡季下或去库下则需要更低的日熔。 目前盘面价格接近全产业链亏损的程度，或等待现货降价预期兑现。玻璃如果低价持续，关注冷修预期的增加幅度。同时，也要关注预期上偏差带来的风险，因为玻璃价格在短期下挫较大幅度，有需求悲观预期推动的作用，尤其在09合约上。价格运行至低位，波动或增加。 关联品种关联品种玻璃纯碱所属公司：南华期货