长江期货纸浆产业周报：低位止跌

周度观点0121整体观点：智利Arauco调整4月报价，针叶浆银星770美元/吨；阔叶浆明星560美元/吨，较前期有明显下调。欧洲港口数据显示，欧洲港口总库存环比增长7.60%，较2024年3月增长25.96%，除德国港口环比缩减外，其余多数国家港口库存环比增长。3月纸浆进口总量为325万吨，环比+0.9%，同比+2.5%。截止2025年4月30日,国内主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降2.12%，各个港口出货速度仍有差异，其中高栏港到货相对集中。需求端维持偏弱运行。纸浆成本支撑大幅下调，供应端维持宽松态势，需求端持续疲软，基本面格局整体偏弱，纸浆承压运行为主。风险因素：市场消费情况、宏观市场风险 行情回顾02Ø本周纸浆主力低位止跌企稳。Ø纸浆基差1090元，较上周+88。数据来源：博易大师、IFIND、长江期货 价格数据03Ø本周纸浆现货价格走势小幅下跌，针叶浆：山东地区针叶浆市场银星品牌报价在6180元/吨；阔叶浆：山东地区阔叶浆鹦鹉市场参考价在4150元/吨；俄针报价5200元/吨。Ø根据卓创资讯统计的成品纸含税价，本周双胶纸价格报5833.33元/吨，铜版纸报价6800元/吨，白卡纸报价4617.5元/吨，生活纸报价6150元/吨。数据来源：IFIND、长江期货 国内库存情况04Ø国内期货库存270417吨，库存较上周-91410吨。Ø截至2025年5月9日，中国纸浆主流港口样本库存量为203.5万吨，较上期减少6.4万吨，库存重新回落。数据来源：IFIND、长江期货 国际库存情况05Ø海外方面，欧洲2025年3月漂针浆库存为24.59万吨，环比减少1.07万吨，同比增加2.47万吨。漂针浆库存天数为27天，环比持平，同比增加3天。数据来源：IFIND、长江期货 纸浆进口情况06Ø2025年3月中国纸浆进口量为324.9万吨，1-3月累计进口量为963.9万吨，较上年同期的917.9万吨增长5.0%。3月漂白针叶浆进口79.8万吨，环比减少0.1%，同比减少6.5%，全年累计进口232.3万吨，累计同比减少1.3%。数据来源：IFIND、长江期货 下游产业运行情况07Ø机制纸及纸板2025年1-3月累计产量3819万吨，同比增长5.1%；3月当月产量为1455万吨，同比增长5.1%。但是行业利润持续走低，最近陷入亏损。Ø经剔除价格因素影响，2025年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长8.9%，环比增长3.9%。数据来源：IFIND、长江期货 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。免责声明本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。风险提示声明 长江证券股份有限公司Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999长江成长资本投资有限公司Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532长江证券国际金融集团有限公司Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333联系我们 长江期货股份有限公司Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133长江证券（上海）资产管理有限公司Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866长信基金管理有限责任公司Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 长江证券承销保荐有限公司Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978长江证券创新投资（湖北）有限公司Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长江期货股份有限公司产业服务总部2025-5-12