钨专家交流纪-要-202505

2025年一季度，钨产业链重心向后端转移趋势明显，硬质合金产量同比增长近10%，远超钨精矿产量不到1%的增速，原料供应持续紧张。出口方面，1-3月钨产品出口累计下降27%，主要受政策调整影响，但深加工产品出口保持畅通；进口量同比增长20%，其中钨精矿进口增长超40%，内外价差扩大加剧国内供应紧张。钨价同比上涨15%，自2023年起持续上涨，市场预期供应紧张，预计2025年钨价波动区间20%-30%，均价约16万元，阶段性高点或达17万元，破20万元可能性低。

管制政策下，钨产品出口受限，原料级产品（如钨粉、氧化物）出口受限约一半，深加工产品（如硬质合金制品）不受影响，为钨深加工产业带来机遇。核聚变实验堆建设将驱动钨需求增长，预计占中国消费量5%左右，未来随商业化应用推进，钨需求将长期增长。国内大湖塘矿预计2-3年建成投产，珠西矿因矿权问题短期内难投产，新建矿山面临尾矿库和土地红线问题，投建周期存在不确定性。

硬质合金领域需求增长近9%，主要来自耐磨件和刀具产品，应用集中于基建、采掘等行业；木材加工领域增长15%，需求潜力高；化工和铁合金领域增长有限。行业库存处于低位，深加工产品增长快于原料端，加剧库存紧张，企业倾向于降低库存或锁定订单规避风险，显示供需偏紧。巴库塔矿一期产能7000吨金属量，满产需1-2年，远期产能8000吨，虽能缓解供应压力，但国内消费增量可平衡新增供给，供需缺口依然存在，长期难以改变全球钨市场供需格局。