油脂周报：油脂走势分化 菜籽油偏强

豆油

• 核心观点：美国生物燃料行业对豆油需求下滑，但生物燃料需求仍是豆油消费重要支撑。关注美国45Z清洁燃料税收优惠立法进展，能源价格疲弱可能拖累生物燃料需求。
• 关键数据：2025年2月美国生物燃料行业豆油消费量约5.76亿磅，较1月减少10%，较去年2月减少近7%。
• 研究结论：美豆油期价宽幅震荡对国内提振有限，国内油厂开工率上升，豆油库存累库预期增强，短期豆油期价波幅收窄，维持区间震荡。

棕榈油

• 核心观点：马来西亚棕榈油库存预期攀升，下半年产量可能大幅提高。棕榈油出口竞争力决定出口需求前景，国内棕榈油库存低位回升预期渐强。
• 关键数据：4月底马来西亚棕榈油库存预计增至179万吨，环比增长14.8%。
• 研究结论：棕榈油替代题材现货体现有限，走势缺乏明显驱动，期价难改被动跟随走势。

菜籽油

• 核心观点：加拿大油菜籽库存跌破600万吨，国内压榨量创新高支撑ICE油菜籽价格。关税政策悬而未决，国内菜籽油库存高位攀升，消费刚性支撑长期需求。
• 关键数据：截至2025年3月31日，加拿大油菜籽库存590万吨，较前值下降38.7%。
• 研究结论：6-7月去库周期开启前，价格受高库存压制，但贸易商对后市基差乐观预期构成支撑，短期菜籽油期价偏强运行。