专题报告：关税背景下，钢材出口格局面临新机遇与挑战

研究院黑色建材组研究员王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310刘国梁liuguolaing@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■风险全球经济形势、国际贸易挑战、钢铁产业政策、地产等下游消费行业的变化等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1一、国内钢铁产能宽松，内外需分化明显................................................................................................................................4二、国内钢材优势明显，出口量不断增长................................................................................................................................6三、钢坯受关税影响较小，出口量不减反增............................................................................................................................7四、总结........................................................................................................................................................................................8图表图1：中国PPI同比增速丨单位：%..............................................................................................................................................4图2：大中型钢铁行业利润丨单位：亿元.....................................................................................................................................4图3:全国粗钢年度产量及同比增速丨单位：万吨.......................................................................................................................5图4:国内粗钢年度消费及同比增速丨单位：万吨.......................................................................................................................5图5：工业产能利用率:黑色金属冶炼及压延加工业（季）丨单位：%.....................................................................................5图6：中国钢材出口量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图7：国际热卷价格图丨单位：美元/吨........................................................................................................................................6图8：热卷出口利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................6图9:中国粗钢月度净出口量丨单位：万吨...................................................................................................................................6图10:中国钢坯出口量丨单位：万吨............................................................................................................................................7图11:2024年中国钢坯主要出口地区丨单位：万吨.....................................................................................................................7图12:国产-东南亚板坯价差丨单位：元/吨..................................................................................................................................8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明一、国内钢铁产能宽松，内外需分化明显近年来，房地产市场急转直下，极大地拖累了我国工业品价格指数，PPI同比增速持续维持负增长，钢铁行业也重回产能宽松局面，产能利用率逐年下滑，各个钢铁企业盈利大幅收窄，甚至出现较为明显的亏损情况，一定程度上目前钢铁行业已经出现比较突出的结构性矛盾。目前我国钢铁行业产能十分充足，粗钢产量持续维持在10亿吨以上的高位水平。根据华泰期货研究院测算，2024年我国粗钢产量呈现出同比-0.3%的微小波动，基本处于持平状态。然而，国内钢材消费增长动力不足的态势较为明显，工业增加值同比增速偏低，内部需求与外部需求呈现出显著的分化局面。2024年，尽管制造业等非建筑领域的消费以及钢材出口表现亮眼，但受房地产行业持续低迷的影响，建筑领域的消费严重下滑，极大地拖累了整体钢铁消费。根据华泰期货研究院测算，2024年粗钢消费同比下降2.4%。在内需偏弱的背景下，钢材价格出现明显降价，使得钢材出口价格大幅下降，从而带来钢材出口量的大幅增加，据海关数据，2024年我国钢材出口量增加至1.1亿吨，同比增幅为22.7%。出口量的大幅增长有效地消化了国内钢铁行业大部分的产能增量，在一定程度上缓解了国内产能宽松的压力。图1：中国PPI同比增速丨单位：%图2：大中型钢铁行业利润丨单位：亿元数据来源：国家统计局、wind、华泰期货研究院数据来源：中国钢铁工业协会、华泰期货研究院2013-01-012016-01-01 2019-01-01 2022-01-01 2025-01-010100020003000400020112015 4/1020192023 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院图5：工业产能利用率:黑色金属冶炼及压延加工业（季）丨单位：%数据来源：国家统计局、wind、华泰期货研究院020,00040,00060,00080,000100,000120,000201270747882862016-062018-06 数据来源：海关总署、华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明二、国内钢材优势明显，出口量不断增长2025年初，我国钢材出口量继续高位增加，据海关数据，2025年1-3月份，我国出口钢材量为2742.9万吨，同比增6.3%。随着我国钢材出口规模的持续扩大，国际市场针对中国钢铁产品的贸易保护主义政策不断涌现。根据钢联不完全统计，2024年针对中国钢材产品发起的双反调查高达133起，相较于2023年的102起，数量显著增加。此外，今年韩国、越南、美国等国家也对中国实施反倾销措施，尤其是美国政府持续利用关税政策，挑起贸易争端，中国对美商品综合税率被一路加征，从10%到20%再到54%，随后又飙升至104%、125%。这给我国钢铁行业的出口前景蒙上了一层阴影。图7：国际热卷价格图丨单位：美元/吨图8：热卷出口利润丨单位：元/吨数据来源：钢联，华泰期货研究院图9:中国粗钢月度净出口量丨单位：万吨数据来源：海关总署、华泰期货研究院美国中西部东南亚CFR印度FOB250035004500550022-0122-07 23-01 23-07 24-01 24-07 25-01热卷出口利润热轧板卷：SPHC：FOB天津港:包钢（RMB）热轧板卷：4.75mm：汇总价格：天津0304050607080910112021202220232024 6/10数据来源：钢联，华泰期货研究院中国热卷FOB-1000100200300400500122025 -2000200400600800100012000102 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明三、钢坯受关税影响较小，出口量不减反增近三年，我国钢坯出口量快速增加，由不足万吨快速增加至百万吨级别。据海关数据，2024年我国钢坯总出口量633.8万吨，同比增长93.3%，主要出口至东南亚地区，包括印尼、菲律宾、泰国等，占比达我国钢坯总出口量的31.2%，其中印尼出口量119.1万吨，占比达18.8%，为我国钢坯最大出口国，其次是中国台湾、土耳其、意大利，出口量分别为65.5万吨、65.4万吨和63.9万吨。图10:中国钢坯出口量丨单位：万吨数据来源：海关总署、华泰期货研究院图11:2024年中国钢坯主要出口地区丨单位：万吨数据来源：海关总署、华泰期货研究院0.40.70.71.30.61.43.11.83.6102.7