股指期货市场概况与主动对冲策略表现
上周四大期指主力合约涨跌不一，中证1000期指涨幅最大（0.28%），上证50期指跌幅最大（-0.65%）。IF、IC和IH期指主力合约贴水加深，IM期指贴水收窄，但所有期指均处于贴水状态。
合约成交量和持仓量：四大期指当月、下月、当季和下季合约的平均成交量均下降，IM下降幅度最大（-17.20%），IH下降幅度最小（-8.60%）。上周最后一个交易日的合计持仓量有升有降，IF上升幅度最大（0.58%），IM下降幅度最大（-6.38%）。
基差水平：IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-7.32%、-12.16%、-13.94%和-5.39%，较上周最后一个交易日，IF、IC、IM和IH期指贴水幅度均有所加深。
跨期价差：IF、IC、IM和IH当月合约与下月合约的跨期价差率分别处在2019年以来的97.10%、98.70%、99.20%和88.90%分位数。四大期指当月合约与下月、当季、下季的价差率均处于历史分布常态位置。
套利空间：以年化收益5%计算，剩余9个交易日，IF正反套当月合约基差率需要分别达到0.43%和-0.70%。以年化收益5%计算，剩余33个交易日，IF正反套下月合约基差率需要分别达到1.05%和-2.01%。按照收盘价格看，目前IF当月合约存在反套机会。
分红预测：根据估算，沪深300指数、中证500、上证50指数和中证1000指数对主力合约的点位分别为22.75、44.87、16.29和38.35。
市场预期：货币政策明确降准降息预期，楼市强调巩固企稳态势，股市新增“活跃”表述强化政策定位，股指和商品市场总体韧性增强，关税战进入相持阶段。基差方面，上周四大期指当月合约基差波动幅度较小。当前各品种基差均处于历史低位，跨期价差为正，使用近月合约对冲性价比较高。
近一周卖方策略观点ChatGPT解析
市场观点：7家券商认为政策维稳信号明确，对市场形成支撑；5家券商认为流动性充裕对市场形成利好。行业方面，对于消费、低估值金融行业和煤炭行业及政策红利板块有一致性的看好。
行业观点分歧：行业具体选择、时间节点预期、科技成长逻辑和自主可控方向存在分歧。
附录
股指期限套利计算：介绍了正向套利和反向套利的定义、公式和风险。
股利预估方法：介绍了通过历史分红规律预测分红点位的方法，包括EPS取值和预测派息率的取值方法。
