财富管理周报

财富管理周报 2025年5月6日 东证国际财富管理 财富管理周报 2025年5月6日 东证国际财富管理 财富管理周报 2025年5月6日 东证国际财富管理 财富管理周报 2025年5月6日 东证国际财富管理 财富管理周报 2025年05月06日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年05月02日 东证国际财富管理 财富管理周报 2025年05月06日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年05月02日 东证国际财富管理 财富管理周报 2025年05月06日 市场热点 四月全球资本资产动荡不息，特朗普在四月初大超预期的贸易政策令全球市场承压，港股单日暴跌超过13个点。但特朗普受制于美国国内强烈的反对声音，对待关税政策态度逐步放软，其核心团队中的关税鹰派人物如米兰，纳瓦罗影响力下滑，而对关税持温和态度的财政部长贝森特逐步得到重用，全球首次因此逐步回暖。 港股作为海外市场，相比于A股虽然均为中国资产，但港股对外围情绪更加敏感，因此在关税宣布后跌幅更大，但随着特朗普态度转向，港股有望迎来反弹周期，更容易有超额表现。 睿远中国股票基金（A类-港元）HK0000955192 基金亮点 基金坚持价值投资策略,基金经理万青历史业绩长期领先，基金成立 以来超额收益明显。基金一年期收益高达48.93%，对恒生指数超额收益明显，选股及择时能力突出。 贸易战担忧缓和，港股迎来反弹周期：基金在4月初录得较大跌幅，这主要由于特朗普的关税政策大超预期，但随着特朗普态度放软，港股迎来反弹周期，基金配置了较多高弹性的科技股，在牛市下更容易有超额表现。 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2025年05月02日 东证国际财富管理 财富管理周报 2025年05月06日 基金 基金详情 基金成立以来表现亮眼，超额收益明显。截止4月30号基金一年期回 报为48.93%，同期恒生指数回报为24.53%。基金今年以来收益率为22.99%，明显高于恒指回报。基金的超高回报一方面得益于港股最近一年表现强劲，其次该基金优秀的选股和择时能力为该基金贡献了较大的超额收益。 回报率对比 160% 140% 120% 100% 80% 2024/4/302024/7/302024/10/302025/1/302025/4/30 睿远中国恒生指数 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止至2025年05月2日 从行业上看，目前基金持仓中超过40%为可选消费，从五大持仓来看，其中四只为优质互联网企业，一家为消费品企业。与2月月报相比， 行业分布% 五大持股% 可选消费品 44.34 泡泡玛特 11.64 金融 16.66 携程集团 9.57 医疗保健 12.10 腾讯控股 9.42 通讯服务 10.02 京东集团 9.36 能源 7.78 富途控股 9.14 小米，卓越教育集团退出了前五大持仓，而携程，富途进入前五大持仓。基金持仓的集中度较高，前五大持仓总计接近50%。 资料来源：基金2025年3月月报，东方证券（香港） 东证国际财富管理 财富管理周报 2025年5月6日 资料来源：彭博，数据截至2025年5月4日 东证国际财富管理 财富管理周报 2025年5月6日 债券指数 指数 上周表现（%） 年初至今（%） YTM（%） 彭博美国国债指数 2352.06 -0.24 2.71 4.14 彭博美国公司债总回报指数 3341.26 -0.43 1.58 5.30 彭博美国企业高收益债指数 2720.10 0.27 1.38 7.94 彭博欧洲综合总回报指数 244.80 -0.26 0.43 2.78 彭博亚洲美元投资级债券指数 196.00 -0.10 2.18 5.02 彭博亚洲美元高收益债券指数 185.43 0.01 1.41 10.12 彭博中国综合总回报指数 277.68 0.51 0.92 1.76 彭博中资美元债总回报指数 135.90 -0.11 2.43 5.35 MarkitiBoxx中资美元投资级债券指数 233.83 -0.09 2.17 N/A MarkitiBoxx中资美元高收益债券指数 235.18 -0.50 3.94 N/A 彭博新兴市场美元综合债券指数 1272.58 -0.16 1.96 6.68 数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2025年5月4日 东证国际财富管理 财富管理周报 2025年5月6日 相关债券 公司 债券 当前交易价格 上周价格变动 粤港湾控股 HYDOO4.504/28/2029 5.146 +0.079 碧桂园 COGARD7.2504/08/2026 8.447 -0.291 资料来源：彭博，数据截至2025年5月4日 东证国际财富管理 财富管理周报 2025年5月6日 上周一级市场发行 中资境外债市场 发行主体 信用评级 到期日 规模 货币 初始定价 （收益率） 定价日期 中原资产管理有限公司 BBB（惠誉） 6/5/2028 1亿 美元 5.70% 28/4/2025 咸宁城市发展(集团)有限责任公司 无 6/5/2028 5500万 美元 7.60% 28/4/2025 内江投资控股集团有限公司 无 12/5/2028 2.16亿 人民币 6.50% 29/4/2025 中国工商银行股份有限公司伦敦分行 A/A1/A（标普/穆迪/惠誉） 8/5/2028 7000万 美元 4% 29/4/2025 CSIMTNLimited（中信证券国际） BBB+（标普） 7/8/2025 440万 美元 4.30% 29/4/2025 四川汇兴产投实业有限公司 无 8/5/2028 6057万 美元 7% 29/4/2025 齐鲁财金(山东)经济发展有限公司 无 6/5/2028 3200万 美元 5.80% 29/4/2025 华泰国际财务 BBB+（标普） 11/8/2025 3.8亿 港元 0 29/4/2025 中国建设银行(新西兰)有限公司 A1/A（穆迪/惠誉） 9/5/2028 1亿 美元 O/NSOFR+52 30/4/2025 CSIMTNLimited（中信证券国际） BBB+（标普） 9/11/2025 1000万 美元 4.38% 30/4/2025 四海国际投资有限公司 无 8/5/2028 6500万 美元 5.15% 30/4/2025 资料来源：彭博，数据截至2025年5月4日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年05月06日 上周大行观点精选 摩根大通 摩根士丹利 在华尔街知名研究机构BCAResearch看来，美国经济陷入衰退的概率已经超过50%，摩根大通则预测美国经济衰退概率高达60%。 摩根大通的基本预测是，美国财政部将从11月开始重新扩大国债标售规模，但“从贝森特财长上任以来的初步判断”来看，这一举措可能会推迟到2026年。 摩根士丹利：看涨欧元、日元是押注美元走弱的最佳方式摩根士丹利的DavidAdams和MollyNickolin等分析师在报告中写道，投资者在外汇交易中的行为日益类似于外汇储备管理者，注重于流动性和安全性。 摩根士丹利发表研究报告指，药明康德首季收入及非通用会计准则经调整纯利分别录得96.5亿元及26.8亿元，胜过该行预期。 负向美国 正向美国国债 正向日元 正向药明康德 花旗发表报告指，友邦保险公布2025年第一季度新业务价值超出预期，实现业务量增长与利润率扩张，并透露了更多债券及中国投资组合的细节花旗对友邦一贯稳定的业绩表现及其在行业条件和宏观环境变化中的韧性印象深刻，今年预测股价对比每股内涵价值(P/EV)仅一倍，估值合理具吸引力。 花旗花旗发表研报指，Meta2025财年首季财报超出预期，剔除汇率影响的广告收入按年增长20%。花旗表示，对Meta人工智能(AI)达到约10亿每月活跃用户，以及Threads达到3.5亿每月活跃用户，且核心应用程式参与度提升感到印象深刻 花旗发表报告指，港交所2025年第一季净利润41亿港元，按季增长8%，按年增长37%，超出市场预期5%。 华尔街大行高盛近日将截至2025年年末的核心PCE通胀指标上调0.5%个百分点至3.5%，并且预计升至4%的可能性非常大，强调即使到2026年核心PCE也难以回到美联储锚定的2%目标。 高盛发表研报指，工商银行、中国银行、建设银行、农业银行及邮储银行五间内地大型国有银行首季拨备前利润及净利润均略逊预期，其他大型国 高盛有企业银行净利润亦按年下跌约2%至4%，除农行外大多数内银贷款增长都未如预期强劲，相信将引发投资者对于全年度派息能否维持的关注。 高盛将今年南向资金流入预测值提高近五成至1100亿美元国际投行高盛最新报告称，已将今年南向资金流入的预测值由750亿美元提高至1100亿美元，理由包括：H股在盈利增长、估值和股息率方面更具吸引力、新上市公司和中概股回归等造成港股可投资标的扩容、对冲人民币汇率的需求 等。 正向友邦保险 正向Meta 正向港交所 负向美联储 负向中国银行 正向H股 数据来源：格隆汇数据截止日期：2025年05月06日 东证国际财富管理 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻求独立专业意见。 本文件内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动，包括受汇率、市场指数、有关公司相关资料或其他因素而变动。本档内容可随时更改，东方证券(香港)并不承诺提供任何 有关变更之通知。证券/投资产品过去的表现不可作为未来表现的指标，同时未来回报是不能保证的，投资者可能蒙受所有最初存入资金的损失。 虽然本文件所载资料来自或编写自东方证券(香港)相信是可靠之来源，惟东方证券(香港)并不明示或暗示地声明或保证任何该等数据之准确性丶完整性或可靠性,惟东方证券(香港)不会就有关数据的遗漏、错误、不准确、不完整或其他情况或由于信赖有关数据而蒙受或招致的任何损失或损害(不论任何形式的直接、间接或相应的损失或其他经济损失)承担任何责任。东方证券(香港)不会就第三方所提供的或引用自第三方的数据内容承担任何责任。未经东方证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制丶分发丶转发、发表本文件所载资料。 相关关系及相关财务权益的披露 撰写本文之东方证券(香港)持牌人士及其有联系者均未拥有与此文章所提及的产品发行人或新上市申请人有关的任何财务权益；亦无担任有关发行人或新上市申请人或与其有联系的高级人员。 东方证券(香港)与本文所提及的有关产品发行