石化周报：OPEC+再度超预期增产，叠加地缘反复，油价大幅波动

简称股价（元）EPS（元）PE（倍）评级2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E8.100.900.780.8491010推荐24.982.902.672.75999推荐5.690.410.380.41141514推荐28.122.803.493.751087推荐16.501.761.932.29997推荐 证券研究报告12025年05月10日维持评级[Table_Author]周泰执业证书：S0100521110009zhoutai@mszq.com李航执业证书：S0100521110011lihang@mszq.com王姗姗执业证书：S0100524070004wangshanshan_yj@mszq.com研究助理卢佳琪执业证书：S0100123070003lujiaqi@mszq.com1.石化周报：OPEC+产量政策和美国经济政策短期将持续影响油价-2025/04/262.石化周报：多方因素致使油价回升，短期或维持区间震荡-2025/04/193.石化周报：EIA下调美国供给增速，油价或已触底-2025/04/124.石化周报：美国加关税和OPEC+增产超预期，市场担忧情绪加重-2025/04/055.石化周报：制裁升级，市场再博弈-2025/0 推荐分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：邮箱：相关研究3/29 目录1本周观点.................................................................................................................................................................32本周石化市场行情回顾.............................................................................................................................................42.1板块表现..............................................................................................................................................................................................42.2上市公司表现......................................................................................................................................................................................53本周行业动态...........................................................................................................................................................64本周公司动态...........................................................................................................................................................95石化产业数据追踪.................................................................................................................................................125.1油气价格表现....................................................................................................................................................................................125.2原油供给............................................................................................................................................................................................145.3原油需求............................................................................................................................................................................................155.4原油库存............................................................................................................................................................................................175.5原油进出口........................................................................................................................................................................................195.6天然气供需情况................................................................................................................................................................................205.7炼化产品价格和价差表现...............................................................................................................................................................216风险提示..............................................................................................................................................................26插图目录..................................................................................................................................................................27表格目录..................................................................................................................................................................28 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1本周观点OPEC+再度超预期增产，叠加地缘反复，油价大幅波动。自OPEC+宣布于5月增产41.1万桶/日、即将7月的产量目标提前到5月执行后，5月3日，OPEC+再次宣布于6月继续增产41.1万桶/日、即将10月的产量目标提前到6月执行，在此影响下，布伦特油价于本周初大幅下跌至60美元/桶以下。5月7日凌晨，印度对巴基斯坦境内多处目标发动军事打击，巴方随即反击并称击落了多架印军战机；5月7日晚，美国副总统万斯表示，有一项协议可以让伊朗重新融入全球经济，伊朗可以拥有民用核能、但不能拥有能让其得到核武器的项目；5月8日，美国宣布对伊朗石油出口实施新一轮制裁，涉及2名个人、11个实体、6艘船舶，其中包含4家中国内地企业，分别是1家河北炼化厂、3家位于山东东营的港务物流公司。在印巴局势升温、美伊局势反复的影响下，油价后续有所反弹。总体来看，因OPEC+产量数据仍未公布实现印证，叠加美国政策、地缘政治等多方面因素反复，油价达到60美元后下跌动力较小，整体呈现围绕60美元中枢大幅波动的趋势，然而，我们认为，油价中枢的决定性因素依然是OPEC+的实际产量情况，从而5~6月OPEC+的产量和6月1日OPEC+的会议仍需持续跟踪。美元指数上升；布油价格上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至5月9日，美元指数收于100.44，周环比+0.39个百分点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为63.91美元/桶，周环比+4.27%；WTI期货结算价为61.02美元/桶，周环比+4.68%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为3.79美元/百万英热单位，周环比+3.27%；亨利港/纽约天然气现货价格为3.22/2.59美元/百万英热单位，周环比+4.05%/-1.34%；东北亚LNG到岸价格为11.94美元/百万英热，周环比+7.33%。美国原油产量下降，炼油厂日加工量下降。截至5月2日，1）原油方面，美国原油产量1337万桶/日，周环比-10万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量为1607万桶/日，周环比-1万桶/日；炼厂开工率89.0%，周环比+0.3pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为971/188/465万桶/日，周环比+25/+4/+4万桶/日。美国原油库存下降，汽油库存上升。截至5月2日，1）原油方面，美国战略原油储备39912万桶，周环比+58万桶；商业原油库存43838万桶，周环比-203万桶。2）成品油方面，车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为22573/4003/10671万桶，周环比+19/-111/-111万桶。欧盟储气率上升。截至5月8日，欧盟储气率41.96%，较上周+2.04pct。汽油价差扩大，涤纶长丝价差收窄。截至5月9日，1）炼油板块，NYMEX汽油和取暖油期货结算价为2.11/2.07美元/加仑，周环比变化+4.38%/+3.84%，和WTI期货结算价差分别为27.53/25.77美元/桶，周环比变化+3.70%/+1.89%。2）化工板块，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为231/246/174美元/吨，较上周变化-0.54%/-4.38%