亚香股份机构调研纪要

昆山亚香香料股份有限公司成立于2001年，专业从事香料产品研发与制造，位于江苏昆山。公司主要产品包括天然香兰素、日化香料及凉味剂系列，通过ISO9001及ISO22000认证，并在昆山及泰国设有现代化生产基地。

2024年度业绩分析
净利润下降主因包括：

1. 固定资产折旧摊销增加（苏州总部大楼、泰国基地投产）；
2. 销售费用上升（销售团队扩大37%）；
3. 研发投入加大（合成生物学平台建设）；
4. 核心产品毛利率下滑（市场竞争加剧）。

2025年一季度业绩
净利润同比增长360%，主要贡献为：

1. 股权投资收益约4000万元；
2. 泰国基地产能释放，规模效应提升收入与盈利。
   泰国工厂一季度营收约9000万元，净利润约1900万元，核心产品为香兰素和凉味剂。

业务与战略

• 长协订单：占比约80%，价格通过四季度与客户协商动态调整，平衡供需。
• 泰国基地：一期已满产，二期预计2025年8月完工，三期计划2025年四季度启动。
• 新产品：布局龙涎醚等香水香料成分。
• 战略投资：收购ABT部分股权以加强客户绑定、拓展销售渠道及提升市场竞争力。