周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线先涨后跌，周线涨跌幅为+0.3%，振幅1.98%。截止本周主力合约收盘报价77450元/吨。
- 后市展望：国际方面，美国第一季度劳动生产率下降，单位劳动力成本跃升。国内方面，消费品以旧换新销售额超1.3万亿元，2025年将加力扩围，超长期特别国债支持资金扩大至3000亿元，首次实施手机等数码产品购新补贴。
- 基本面：原料端铜进口TC现货指数下行，铜精矿供应趋紧。供给方面，原料供应紧张但国内铜精矿港口库存充足，冶炼厂暂无减产，精炼铜整体供给量仍将小幅增长。需求方面，国内下游开工临近淡旺季交替，消费支撑或有转弱可能，下游采买意愿下降。库存方面，去库态势持续但降库速率放缓。
- 策略建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 主力合约：沪铜主力合约基差755元/吨，较上周环比增长320元/吨。主力合约报价77450元/吨，较上周环比减少150元/吨，持仓量181319手，较上周环比增加16501手。
- 现货价格：本周现货价格走高，1#电解铜现货均价为78205元/吨，周环比增加15元/吨。
- 跨期合约：主力合约隔月跨期报价1050元/吨，较上周环比增加570元/吨。
- 国内铜溢价：上海电解铜CIF均溢价115美元/吨，较上周环比增长2美元/吨。
- 持仓量：沪铜前20名净持仓为净多5644手，较上周增加2484手。
- 期权市场：沪铜平值短期IV波动或收敛，期权持仓量沽购比为1.225，环比上周+0.0723。
上游情况
- 铜矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价68600元/吨，较上周环比增长310元/吨。南方粗铜加工费报价700元/吨，较上周环比持平。
- 铜矿进口：铜矿及精矿当月进口量为239.39万吨，较2月增加21.1万吨，增幅9.67%，同比增幅2.8%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为1472.25元/吨，较上周环比下降7.31元/吨。
- 全球铜矿产量：全球铜精矿全球产量当月值为1803千吨，较1月减少117千吨，降幅6.09%。全球产能利用率为80.9%，较1月增加2.9%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存为75万吨，环比增长12.5万吨。
产业情况
- 精炼铜产量：精炼铜当月产量为124.8万吨，较12月增加0.6万吨，增幅0.48%，同比增幅8.81%。全球精炼铜当月产量为2200千吨，较1月减少190千吨，降幅7.95%。精炼铜产能利用率为83.1%，较1月增加1%。
- 精炼铜进口：精炼铜当月进口量为354275.469吨，较2月增加49142.39吨，增幅16.11%，同比增幅15.86%。进口盈亏额为277.76元/吨，较上周环比下降117.17元/吨。
- 社会库存：LME总库存较上周环比减少3025吨，COMEX总库较上周环比增加6101吨，SHFE仓单较上周环比减少14877吨。社会库存总计12.64万吨，较上周环比减少0.6万吨。
- 铜材产量：铜材当月产量为212.52万吨，较12月减少14.76万吨，降幅6.49%。铜材当月进口量为470000吨，较2月增加50000吨，增幅11.9%，同比降幅0%。
- 应用端：电源、电网投资完成累计额同比-2.5%、24.8%。洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比16.5%、11.9%、-4.3%、-12.1%、-2.4%。房地产开发投资完成累计额为19904.1692亿元，同比-9.9%，环比85.68%。集成电路累计产量为10946586.3万块，同比6%，环比42.68%。
全球供需情况
- ICSG：全球供需平衡当月状态为供给过剩，当月值为61千吨。
- WBMS：全球供需平衡累计值为-7.59万吨。
