国内外市场分析
- 美棉市场：美国天气端存在不确定性，可能影响美棉生长，同时越南等国家可能增加美棉采购，对美棉形成利多影响。预计短期美棉维持当前走势。
- 美棉生长情况：截至5月4日，美棉主要种植州棉花种植率为21%，较去年慢2%，近五年同期平均水平为20%，较近五年快1个百分点。美国主产区干旱情况仍较明显，平均气温和降雨量均低于去年同期。
- 美棉销售情况：2024/25美陆地棉周度签约1.49万吨，周降39%，同比降74%；越南和土耳其为主要签约国家。2024/25年度美陆地棉累计签约28.17万吨，同比下滑15%。2024/25年度皮马棉周签约6155吨，同比增长384%。
- CFTC持仓：ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告显示，卖方未点价合约总量增加，对美棉形成利多影响。
- 其他国家情况：巴西籽棉产量预计增长，印度棉花上市量同比下滑。
国内市场逻辑分析
- 国内市场：郑棉走势震荡，宏观情绪释放后预计短期维持震荡偏弱。
- 供应端：中国商业库存为415.26万吨，新疆库存289.14万吨。新棉播种进度加快，棉农扩种意愿强，意向面积同比增长1.8%。
- 需求端：“金三银四”结束，下游开机率下降，纱线、坯布库存小幅累库。
- 综合来看：基本面显示棉花供应充足，需求一般，预计中长期棉花仍将向下探底，短期可考虑逢高空。
期权策略
- 波动率走势判断：棉花120日HV为10.5156，波动率略增。
- 权策略建议：卖出看涨期权。
期货交易策略
- 交易逻辑：基本面短时间内棉花供应充足，需求一般，预计中长期棉花仍将向下探底，短期可考虑逢高空。
- 单边：预计美棉走势震荡略偏强，郑棉短期走势震荡，中长期逢高空。
- 套利：空9多1。
- 期权：卖出看涨期权。
周度数据追踪
- 内外、91价差：价差走势波动，91价差较1%关税下价差更显著。
- 纯棉纱厂开机负荷中端情况：纱线库存天数和坯布库存天数均有所增加。
- 棉花商业库存：全国棉花商业库存和纺企棉花工业库存均较高。
- 棉纱C32S现货-郑棉纱活跃合约：棉花1月基差、5月基差和9月基差均有所波动。
- 美国七大市场陆地棉平均基差：基差走势波动较大。
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