棉花周报：不确定性增加 郑棉等待指引

研究所 不确定性增加郑棉等待指引 ——国信期货棉花周报 2025年6月1日 研究所 目录 CONTENTS 1棉花市场分析 2后市展望 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3 研究所 一、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉本周小幅震荡，周度跌幅1.01%。ICE期棉转为弱势，周跌幅2.19%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格 研究所 数据来源：WIND 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 本周棉花价格指数继续下挫。3128指数较上周下跌43元/吨，2129指数较上周下跌39元/吨。 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 中国棉花价格指数:229 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 中国棉花价格指数:328 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 2025年1月 2025年3月 2025年5月 研究所 2、棉花进口情况 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 202520202021202220232024 4月份进口棉花6万吨，同比减少28万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究所 3、棉花库存情况 700 600 500 400 300 200 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2025202220232024 120 100 80 60 40 20 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202520202021202220232024 4月份棉花商业库存415.26万吨，同比减少18.33万吨。4月份棉花工业库存95.42万吨，同比增加 4.79万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究所 4、下游库存情况 2025202220232024 40 35 30 25 20 15 10 5 0 45 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202520232024 4月份纱线库存20.8天，同比减少2.88天。4月份坯布库存30.17天，同比增加2.34天。 数据来源：WIND国信期货 研究所 5、纱线价格 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 2023年1月 2024年1月 2025年1月 11,000 本周纱线价格下跌，气流纺10支棉纱价格较上周下跌30元/吨，普梳32支棉纱价格较上周下跌50元/吨，精梳40支棉纱价格较上周下跌20元/吨。 数据来源：Wind国信期货 研究所 6、郑商所仓单及有效预报 仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 2025年1月 2025年3月 2025年5月 0 本周郑棉仓单加预报减少149张。仓单数量为11157张，有效预报380张，总计11537张。 数据来源：郑商所国信期货 7、美棉出口情况 研究所 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 10 1,500,000 1,000,000 500,000 0 -500,000 -1,000,000 -1,500,000 USDA周度出口销售报告显示，截至5月15日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加14.14万包，下一 年度出口净销售0.74万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 2017-03-31 2017-05-31 2017-07-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-31 2019-07-31 2019-09-30 2019-11-30 2020-01-31 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-31 2020-09-30 陆地棉:下一市场年度净销售:当周值 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 2023-11-30 2024-01-31 2024-03-31 2024-05-31 2024-07-31 2024-09-30 2024-11-30 2025-01-31 2025-03-31 8、美国天气情况 研究所 数据来源：U.S.DroughtMonitor国信期货 后市市场展望 研究所 国内市场来看：本周郑棉维持窄幅震荡走势，主要受到外部市场影响。现货市场来看，疆内整体现货偏紧，部分企业出现买货需要排队的情况。但内地市场整体成交较为清淡。纺企棉花库存上升，周度库存33.6天，环比增加0.3天。成品库存也有上升，纺企棉纱库存周环比上涨1.3天。开机方面多数仍维持前期开机不变，综合开机变化不大。总体来看，市场缺乏持续上行动力，但下方空间暂时也有限。短期郑棉维持震荡，等待宏观方面的新题材指引。 国际市场来看，维持弱势。基本面上，印度季风相较往年提早一周左右，印度三季度季风降水量预计为长期平均值的106%，棉花种植阶段降水预期充足。美棉出口数据转弱，近期维持在20万包以下的较低水平，且装运速度偏慢。宏观方面，市场在消化美国国际贸易法庭的裁决，该裁决取消了特朗普的大部分关税，使12月新作期棉合约的前景不确定性增加，关注后续发展。综合来看，棉价短期空间有限，但宏观方面不确定性增加，或左右短期行情。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 研究所 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部