一季度净利润同比增长26%，低空经济打开成长空间

2025-05-08 唐旭霞,杨钐,曹翰民国信证券路仁假

核心观点：英搏尔2025年Q1净利润同比增长26%，低空经济打开成长空间。公司是国内少数同时具备新能源领域电驱系统和电源系统自主研发、生产能力的领军企业，在乘用车、商用车和非道路车辆领域均有成熟产品应用。
关键数据：
- 2024年实现营业收入24.3亿元，同比增长23.8%；归母净利润7100.2万元，同比减少13.8%。
- 2025年Q1实现营收5.5亿元，同比增长15.2%；归母净利润1069.0万元，同比增长26.3%。
- 2024年电源总成收入12.3亿元，同比增长96.7%；电驱总成收入6.1亿元，同比增长5.3%。
- 2024年新能源汽车领域收入20.7亿元，同比增长30.2%。
研究结论：
- 公司聚焦大客户战略，收入增长主要得益于定点车型销售增长和客户需求对接。
- 公司在新能源乘用车、商用车和非道路车辆领域均有成熟产品应用，并积极拓展低空经济领域。
- 公司与亿航智能、亿维特、高域等低空经济领域头部客户合作，并实现产品样机交付。
- 公司与丰立智能在新能源汽车、传动模块、工程机械、eVTOL、智能制造等多领域深度合作。
- 上调收入预测，预计2025-2027年营收30.3/38.0/45.2亿元，维持利润预测，预计净利润1.19/1.94/2.46亿元，维持优于大市评级。
风险提示：汽车销量不及预期、低空经济行业发展不及预期、原材料价格波动。