刺激政策仍需等待 沪铜价格区间震荡为主

5月8日，沪铜期货主力合约收跌0.90%至77330.0元，持仓量增加589手至179692手。美联储维持利率不变，美元指数上行，铜价承压。基本面方面，供给端，5月国内冶炼厂检修预计影响电解铜2.1万吨，7-9月仍有集中检修计划；5月精炼铜产量预计达102.3万吨（环比+1.2%），TC/RC费用延续负值且扩大，硫酸价格高位弥补部分亏损，但冶炼厂库存趋紧。需求端，下游开工率上行，4月线缆企业开工率达86.3%（环比+3.2%），5月订单预计环比增长8-10%，现货铜价格表现强劲，库存大幅去化。但4月制造业PMI为49.0%，服务业PMI降至50.7的扩张区间最低点，显示下游需求持续性存疑。综合来看，美联储按兵不动，美元指数上行，铜价承压，基本面供需双弱，国内刺激政策仍需等待落地，铜价目前小幅波动，区间震荡为主。期现方面，沪铜低开低走，收于77620吨，前二十名多单增加2491手至118861手，空单增加1373手至111865手；华东现货升贴水210元/吨，华南现货升贴水195元/吨；LME铜价9462美元/吨，现货升贴水24美元/吨。库存方面，SHFE铜库存减少0.20万吨至1.95万吨，上海保税区铜库存减少1.54万吨至9.58万吨，LME铜库存增加300吨至19.43万吨，COMEX铜库存增加1991短吨至15.66万短吨。